元富证券：港股在明年三月底前形势仍乐观

http://www.sina.com.cn 2010年10月25日 11:12 元富证券

　　元富证券(香港)研究部

　　市场回顾

　　上周五港股早段呈窄幅上落，惟尾市在中资金融股拖累下跌逾180点，低见23466点，恒指全日收报23518点，跌132点，全日成交总额减至851.19亿元。恒指全周跌约1%。

　　蓝筹股个别发展，汇控(00005)靠稳报81.8元，中移动(00941)则跌0.74%，报80.4元；和黄(00013)造好，全日升2.19%，收报79.45元，为升幅最大成份股。中资金融股下跌，中行(03988)跌1.96%，报4.5元。

　　汽车股热炒，俊山五菱(00305)爆升83%后停牌，停牌前报1.52元，华晨中国(01114)创新高达8.4元后倒跌，收报7.61元，跌0.91%。

　　美股周五略收在平盘之上，仅道琼小跌，本周仍收高。道指收盘下跌14点，收11132点。纳斯达克指数升19.71点，收2479点。S&P 500上升2.8点，收1183点。ADR港股指数跌18.13报23499。

　　元富论势

　　港股短期走势启示性大

　　本周对中期走势甚为关键，上周五乃港股自9月大升以来，首次跌穿10天平均线(在23535点)，若今天明显收于10天线以下，则很可能反映今次升浪已经结束，而进入中期调整。当中最大的变量是美元年底前的走势，G20在上周五未开会前，美元兑其它货币已经转强，而期油及黄金这些商品价格也大幅回落，如果美元弱是金融资产大升的动力，则美元强势便是逆转的开始。

　　拆解G20财长会议

　　在南韩庆州召开的二十国集团（G20）财政部长暨中央银行总裁会议，上周六下午结束两天议程，被认为是超出预期的成果。会后发表声明，同意“避免竞相贬值本国货币”，并朝向“更为市场导向的外汇体系”。若单看这个结果，便以为美元下跌会稍为收敛，那就天真非常了，因为声明本身不具约束力，而美国多年强调的强美元政策早已全无公信力，美元在天量货币供应增长下，汇价根本不可能进入上升周期，美元每次反弹后，料又会再度下跌，维持其最佳的利差交易货币，这才是市场导向的结果。今次会议真正值得欣喜的，是会议支持金融稳定委员会减少对信用评级机构的依赖的原则。信用评级机构因与其评估的公司走得太近以及未能就出现的问题发出警告而遭到广泛批评。此外，各国在国际金融机构改革和建立国际金融安全网络问题上获得可喜成果。

　　总括而言，除非美联储的QE2不会推出，又或者规模远较预期为小，否则美元依然是易跌难升，香港在联系汇率下，负利率至少在未来半年会十分明显，必定吸引资金在投资市场追逐，而本港经济本身亦有增长卖点，包括受惠内地经济增长、人民币升值刺激本港零售销售、股票市场畅旺带动金融服务业等，故此港股在明年三月底前，即大蓝筹股公布全年业绩前仍值得乐观。若果短期内港股下试20天平均线（目前为 23031），将提供一下难得的吸纳机会。

　　极寒威胁　煤炭股可取

　　上周五本栏提及“抗通胀概念”股份，选股思路是因应价格上涨集中在哪些板块，而需求弹性相对较低的产品及服务，故食品、饮料及医药均是焦点股份。此外，煤炭股在冬季亦值得特别留意，今年煤价的季节性上升可能会更明显，主要是一些气候专家预计今年北半球冬季会比去年更寒冷，若果真的出现极端气候，取暖用煤量必大增，带动煤价大涨。再者，观乎在港上市的煤炭股，估值并不昂贵，中煤能源、神华、兖煤的预期市盈率均在15至18倍之间，股价仍可继续一浪高于一浪发展。

　　短期或影响港股之事件

　　1)本周乃国企公布季度业绩高期，今日(周一)以比亚迪(01211)及中国铝业(02600)公布之第三季业绩较受市场关注。

　　2)本周四(28日)为本港期指结算日。

　　3)11月2日美国中期选举开始，民主党支持率稍微落后于共和党。

　　4)联储局公开市场委员会11月3至4日开会，外界观望联储局将推出第2波量化宽松。

个股推介

短线操作推介

	股份	原因	短线操作区间
1)	兖州煤业(01171)	预计第四季煤价会因取暖用煤量增加，煤炭股值得留意。集团公布首三季净利润升1.08 倍至63.1亿元。兖煤预计全年净利润按年增加100%左右，即推算有77.6亿元，预期2010年PE 16倍，估值仍有吸引力。	21.5 23.5
2)	中交建(01800)	上周五推介后即见异动造好，全日波幅介乎7.530 - 7.930。股价已重上250天平均线之上，在今年业绩强劲增长下，预期市盈率料只有10倍，股价有一定补涨空间，可望突破本月高位7.95元，上望8.2元。	7.80	8.20