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　　交银国际

　　市场观点 – 尽管股市过去一周表现稍优于预期，不过始终未能打破区间交易的僵局。

　　美国上周四就业数据胜预期刺激美股上升，恒指高开超过一百点，内地股市中段下挫，恒指曾倒跌75 点，午后内地股市回升，加上欧洲股市早段向好，恒指收市升90 点，收报21,057，国指则升5 点，收报11,836，成交金额659 亿元，期指转呈低水58 点。

　　美国首次申领失业救济人数跌幅高于预期，截至9 月4 日止一周减少27,000 人至451,000 人，汇控(5.HK)升1%，出口相关股份亦造好，利丰(494.HK)续升3%，创科(669.HK)涨2%。中移动(941.HK)跌势未止，再跌1%。

　　中国8 月份出口同比增速比上月回落3.7 个百分点至34.4%，8 月份进口增速比上月反弹12.5 个百分点至35.2%，高于市场预期，航运、码头股份造好，招商局国际(144.HK)涨2%。统计局公布70 个大中城市房价指数同比上升9.3%，环比持平﹔另外，内地媒体指北京燕郊等地执行最严厉的房贷金融政策，非本地户藉购房者第一套首付需付五成，利率85 折，执行政策的包括工行、建行、中行、农行等。内房股表现靠稳，华润置地(1109.HK)升1%。

　　卫生部指示药物企业注意超级细菌NDM-1，市场憧憬刺激抗生素及疫苗的需求，内地股市药物板块上周五急升4%，全周涨7%。本港药物股亦上涨，中国生物(1177.HK)、神威药业(2877.HK)同升4%。中国高速传动(658.HK)配售新股兼股东减持，股价急跌7%。

　　总结上周，恒指升286 点或1.4%，中移动(941.HK)受到Vodafone 出售持股影响，跌5.6%。美国推出刺激经济措施，刺激利丰(494.HK)的升9.5%，创上市以来新高。美国本周将公布多项重要数据，包括8 月份零售数据、工业生产、CPI及PPI。

　　美国股市上周五的气氛持续造好，主要指数均录得升幅。道指升47 点或0.4%，收报10462 点；整周共升0.14%。另外，周五的交易量是2010 年以来最低的一天。

　　国际能源署上周五上调全球石油需求预估，刺激能源股板块上升。不过，市场担心中国或即将公布更多紧缩政策，令升幅收窄。期油升2.9%，报每桶76.45美元。另一方面，多位分析员均下调科技股公司的盈利预测，此板块表现最差。

　　中国宣布8 月入口按年增长35.2%，优于经济师预期的25%，反映政府退市的影响未有如预期般严重。不过，市场猜测中国政府或在未来数星期推出更多措施，减缓GDP 增长，增添市场忧虑。

　　市场开始怀疑美国债券近日的强势表现，加上有指美联储或提前上调利率，投资者的资金开始彻离美国债券。10 年期债券上周五的孳息率升至2.795%，是一个多月来的高位。2 年期债券的孳息率亦升至0.588%。

　　国际清算银行 (BIS) 周末于瑞士巴塞尔总部会面，讨论最新的银行规范协议。他们最终宣布把银行的一级核心资本比率由目前的2.5%上调至4%，于2015 年1月生效。协议同时要求银行的“普通股权益资本”必须相当于其资产的最少7%。

　　监管机构指，新规定可确保互相联系的全球银行体系不会面对另一次金融危机。对银行而言，新规定将要求银行收紧资产负债表、出售风险过高的业务线，并可能要求银行从市场筹集更多资金。对消费者而言，新规定一方面将提高潜在存款利率，另一方面亦会增加贷款成本。

　　我们预期美国和欧洲银行将受负面影响，或有需要在市场上筹募新的资金以应付最新的协议要求。不过，由于大部份中国和香港银行的“普通股权益资本”比率均高于7%，此次协议对他们的影响甚微。