第一上海证券市场策略员 叶尚志

　　8月27日。港股继续偏软的走势，连跌了第六个交易天，资金在低位介入的积极性依然疲弱，这是大盘反弹乏力的主要原因。当前，大盘股经历了一轮杀跌之后，股价都已经调下来，短期跌势有暂时缓和的机会。但是，中小盘股近来的回吐压力，却出现逐步加剧的迹象。就以周五的市况来看，虽然大盘只是窄幅偏软，恒生指数的日内跌幅未有超过0.1%，但是在日内录得跌幅的个股数量却有735只，相比录得有涨幅的数量多出了一倍，而其中录得有超过一成日跌幅的有18只。我们估计港股的整体调整弱势，有从大盘股逐步扩散至中小盘股的迹象。而中小盘股的波动，对于市场气氛来说，也将会构成更大的影响。

　　恒生指数在周五收盘报20,597点，下跌15点，主板成交量有515亿多元，资金流量仍处于下降趋势，反映了市场的谨慎观望态度未有扭转。事实上，恒生指数在过去三个交易天，都是出现极度窄幅的态势，困在20,500至20,700点的200点区间之内，估计短期波幅有再度扩大的可能，尤其是在期指市场完成转仓掉期活动后，多空双方将会展开新一轮的攻势。当前，除非恒生指数能够回升至20,900点上方，否则已逐步建立起来的中短期调整弱势，将不会获得扭转。

　　提防弱势逐步蔓延扩散

　　大盘股的中报已陆续的发表，消息对于股价的刺激效力，亦在逐步的消退。内银股方面，股价从近来的高点，平均下调了10%的幅度。香港地产股方面，在特区政府推出干预措施之后，调整幅度也达到了10%或以上。一些强势大盘股如和黄(0013)、中移动 (0941)以及中银香港(2388)等等，股价虽然未有明显倒下来的情况出现，但是回吐调整的压力，却实在是有增加的迹象。因此，在大盘股未能重新启动、市场上未有再次出现热点股板块之前，相信港股整体上是难以扭转调整弱势，要提防这个弱势有逐步蔓延扩散的机会。