市况回顾及展望

　　美股简报：昨晚美股先升后跌，大市早段受上周新申领失业救济人数较预期少带动上扬，但升势无以为继，及后市场把焦点转向持续的经济难题及今天稍后联储局主席伯南克的演说，令大市反复回落。道指一度跌近百点，收市失守10,000点关口，报9,985.81，跌74.25点或0.74%，为7月以来首次跌穿10,000点收市。标普500收报1,047.22，跌8.11点或0.77%。科技股跌幅较大，纳指收报2,118.69，跌22.85点或1.07%。

　　油金摘要：10月份纽约期油收报73.36美元，每桶较上日再升0.84美元或1.16%。12月份纽约期金收报1,237.70美元，每盎士较上日回落3.60美元或0.29%。

　　港股回顾：隔夜美股先跌后升，亚太区股市昨普遍回稳，惟昨港股表现仍反复，恒指昨早低开32点报20,603后曾再跌穿20,600点水平至最低20,567.33，其后又一度倒升至20,662.42，午后又持续偏软，全日高低波幅不足100点，最终收报20,612.06，跌22.92点或0.11%，全日成交减少5.6%至548.27亿元。联同昨天在内，恒指已连跌5天，累跌460点。国指收报11,436.22，跌59.57点或0.52%。即月期指收20,627，跌4点，高水15点，成交86,264张。

　　沪股市况：内地股市昨轻微高开后表现反复，沪综指在2,600点附近好淡争持，煤炭板块受追捧带动大市上扬，但于高位遇沽压，沪综指午后受保险股下跌拖累曾一度倒跌，惟最终仍收报2,603.48，升0.27%。

　　今天备忘：今天农行(1288)将发布上市后首次业绩，而其它发布业绩的企业包括华润置地(1109)、中国神华(1088)、灵宝黄金(3330)、中芯国际(0981)、天津发展(0882)及东方航空(0670)。

　　港股展望：昨港股再陷牛皮闷局，恒指全日波幅不足100点，但似乎能坚守20,500，昨跌至20,500后虽反弹，惟力度不大，因国内国外仍存不少不明朗因素，而下周一为期指结算，今天市场转仓活动将继续，相信后市将在现水平先行整固，转仓活动或虽令港股走势反复，但料后市在缺乏方向下将窄幅上落。短期而言，纵使恒指出现反弹，于20,800的阻力亦强，若外围因素及经济前景等忧虑未能消除，期指结算后不排除港股还需进一步下试支持。

　　股票分析

　　维达国际 (3331)

　　维达主要从事生产制造卫生纸产品，并透过其自家品牌经销全国各地。

　　集团09年毛利同比增长85%至9.5亿元，每股盈利更同比大幅增长约140%至每股0.44元。近年集团重点发展盒装纸巾、手帕纸及湿纸巾等高毛利产品的策略初见成效，集团去年的毛利率便同比增加13个百份点至34.2%。

　　集团获中国最受欢迎的“喜羊羊与灰太狼”的卡通授权，推出一系列“维达·喜羊羊”纸巾，广受消费者欢迎。可见集团管理层确能捉紧每个发展机遇，相信在国内经济迅速发展及中央继续支持内需的前提下，预期集团业务将继续有不俗表现。

　　木浆价格上升，对集团生产成本无疑增加不少压力，但集团表示这可能带来机遇，因为二三线城市的小工厂或被淘汰，为公司提供收购?机，从而得以降低生产成本。

　　国药控股 (1099)

　　国药控股为中国最大的药品及保健用品分销商及领先的供应链服务供货商，该集团拥有全国最大的药品分销网络，在全国19个省、直辖市及自治区内共有25个分销中心。

　　国药2010年中期纯利达6.29亿元人民币，按年增长27.2%，每股盈利28分。

　　集团分销业务直接客户包括7,058家医院，其它客户亦超过4万。截致本年6月底，其医药零售业务拥有819家直营店和164家加盟店。

　　全国药品目录执行后，药品销售量将稳健增加，药物分销业增加整合，对国药等大企业有利。

　　中央加强药品价格管理，包括加强市场购销价格调查及审核政府指导价药品成本，措施旨在针对医院牟取暴利情况，改善业界经营环境，对药品制造商及分销商有利。

　　南华金融副主席张赛娥 - 香港证监会持牌人士

　　披露：编写研究报告的分析员（们）特此证明，本研究报告中所表达的意见准确地反映了分析员（们）对此公司及其证券的个人意见。分析员（们）亦证明分析员（们）没有，也不会因本报告所表达的具体建议或意见而得到直接或间接的报酬。

　　我们和我们的附属机构，管理人员，董事和雇员等，不包括分析员（们），将不时持长仓或短仓，作为交易当事人，及买进或卖出此研究报告中所涵盖的公司的证券或衍生工具（包括期权和认股权证）。

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