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　　交银国际

　　市场观点 – 昨日全球股市下挫反映投资者忧虑加剧。

　　周二港股震荡走低。恒指早盘受隔夜美股续跌影响低开130 点，其后随内地A股反弹，午间一度转跌为升。午后汇控(5.HK)、中移动(941.HK)等重磅蓝筹沽压急现，带领恒指反复下挫，更破位20750 点附近重要技术支撑。恒指终收报20659 点，跌230 点，或1.1%，全日主板成交则小幅放大至555 亿港元。即月期指则下跌289 点，收报20576 点，较现货低水83 点。

　　盘面看，个股大都下跌，19 个超级板块中有16 个下跌，但只有电信与食品饮料板块跌幅超过大市。电讯盈科(8.HK)在宣布以2.6 港元折让价配股后，昨日股价急挫9.76%，收2.59 港元，日前接连炒高背后的真相显露。8 月以来，其股价一度上涨超过23%。投资者避险情绪较高，资金流向公用事业之类防御性板块，该板块昨日逆市上扬0.4%，其中燃气股表现较强，新奥燃气(2688.HK)上涨2.98%，而昨日公布业绩，上半年燃气销量增两倍的华润燃气(1193.HK)亦录得2.73%升幅。

　　我们认为，近来恒指连续调整，可能与1）美股回落引致的流动性风险加大，以及2）A 股上方面临较大压力，近日陷入区间震荡有关。不过，如我们在8 月策略报告中所讲，中国未来几年的经济增长前景并不差，而经济前景也只可能趋向明朗化，当投资者逐渐看到这一点时，A 股，乃至港股便有较大机会继续向好。所以，只要美股不是急跌，即本周美国的GDP 等经济数据不会比已经较差的预期还要差，我们认为投资者不妨把握这次调整带来的机会，毕竟我们没有见到什么实质性的利空消息。我们料恒指近日有望在下方20600 点，或20250 点支撑位暂企稳。

　　市场忧虑全球经济或会放缓，令昨日全球股市下挫。由于美国成屋销售下跌，加上投资者忧虑近期经济疲弱的情况，令美股周二报跌。

　　道指跌133 点或1.3%至10040 点。除电讯业之外，所有行业均录得跌幅。工业股及基本物料股成为重灾区，分别跌2.28%及2.15%。标普500 指数跌1.45%至1051 点，纳指跌1.66%至2123 点。与此同时，欧洲各主要指数昨日跌1.2%-1.7%。

　　由于投资者对全球经济的忧虑日益增加，令股市大跌并连续第四日录得跌幅。尽管第2 季盈利强劲及近日并购活动增加，经济数据却令人失望。投资者忧虑若经济数据持续疲弱，经济将面临双底衰退。

　　根据最新数据显示，7 月份美国成屋销售同比大跌27.2%至383 万，是有史以来的最大跌幅。同时，6 月份存货从8.9 个月升至12.5 个月，令楼价进一步受压。存货数字处于逾十年来的最高水平。经济师曾预期成屋销售同比下跌14.3%至460 万，实际数字较预期高出一倍。

　　7 月份销售剧减反映美国经济复苏放缓，以及在过去一年多以来一直支持楼市的政府税务优惠计划届满。房贷维持低位，但劳工市场问题继续限制美国楼市复苏，此趋势将会维持一段时间。

　　原油期货跌2%至每桶71.63 美元。美元指数微升至83.146 美元。资金流入美国国库债券，推低孳息率至18 个月以来的低位。2 年期国库债券孳息率收报0.466%，10 年期债券孳息率跌至2.49%。