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　　市场评论

　　日本经济经年乏善足陈，日圆转强对此经济依赖外贸的国家无疑更雪上加霜，市场预料日本政府将不能再犹豫不决，亟待推出有效刺激措施振兴经济，此憧憬带动亚洲股市在周四出现普升。可是，港股仍未改疲态，早段虽出现显著升幅，但之后则无以为继；恒生指数收市虽仍报升，有50点之进帐，但较早段曾录得的升幅大削超过八成。大市成交仍不俗，因不少较大型股票录得较平日为大的成交，中国移动(0941.HK,$81.75,持有)为其一，该股成交不但居首，亦是大市掉头向下之领航者。

　　另一方面，内银股大致表现不错，可归因于交通银行(3328.HK,$8.63,买入)及招商银行(3968.HK,$20.60,持有)公布之中期业绩均令人喜出望外，利息与非利息收入增长同样可观，反映行业仍有非常大的发展空间。资源股亦表现可人，令在此两行业有较大比重的H股指数报升1.2%。此外，本地地产股重现强势，上周五政府出招压抑楼市投机活动，地产股之后出现短暂回吐。信和置业(0083.HK,$13.76,买入)领涨1.9%，新鸿基地产 (0016.HK,$113.10,买入)亦不遑多让。明显地，主要发展商对增加土地储备的胃纳，令市场对楼市前景更具信心。

　　最近不少大型股票在公布业绩后获投资者追捧，此情此景与中国移动无缘。在公布2010年中期业绩后，中国移动在午市遇庞大沽压。该公市上半年纯利增长4%至人民币576亿元，而营运收入则增加8%至人民币2,298亿元，与预期相若。管理层承认业务前景充满挑战，因内地流动通讯经高速发展后已达致高渗透率，同业竞争则越来越烈。不过，中国移动在期内新增31.8百万个用户，客户基础为5.54亿户，话音使用量增加20%，反映市场稳步增长。问题在于提价受制于竞争压力，中国移动之平均用户收入下滑至每月人民币72元；未来发展较为亮丽之处是用户对流动互联网服务的需求。

　　全球经济状况出现时好时怀的迹象，航运集装箱的使用率上升是其中正面的指标。本年度的集装箱贸易数字可望超越2008年创下的纪录。全球航运业龙头丹麦马士基集团(AP M?ller-Maersk)及杜拜港口世界(DP World)的集装箱贸易双双呈现复苏持续的迹象。马士基表示，于2010年上半年，长途航线的货运量增加13%，而来往亚洲与北美洲之间的跨太平洋服务则增长11%，来往拉丁美洲的服务则急升18%。同时，杜拜港口世界于同期的整体业务则上升7%。于2010年上半年，马士基把40呎集装箱运费提高30%，预料于本年度将录得第二高纯利，接近2004年的纪录。据马士基的管理层表示，复苏之路尚未终结。

　　投资建议

　　截至2010年上半年结，中国移动虽坐拥巨额现金人民币3,170亿元及现金净额人民币2,830亿元，但公司仍无意把派息率由现时的43%再作提高，或成为投资者感到失望的唯一理由，该股股价于周四下挫3%或属过火。

　　另一方面，集装箱航运业的乐观前景有利全球最大港口营运商和记黄埔(0013.HK,$61.85,买入)以及其他港口及航运商的表现，包括中国远洋(1919.HK,$9.00,买入)、中海集运(2866.HK,$2.98,买入)及东方海外国际(0316.HK,$62.55,买入)；全球集装箱贸易巨头对行业前景的乐观看法带来前瞻性提示。

　　分析员：麦德光

　　（大福证券）