港股昨日先升后回，主要由于中移动(00941.HK)中午公布业绩后大跌，拖累恒指升幅减少了近61点，10天移动平均线(约21277点)及 20天移动平均线(约21,229点)得而复失，幸好仍能力保250天线(约21032点)。资源股昨日普遍上升。发改委称内地第三季度煤价保持稳定，中国神华(01088.HK)大升4.9%，成为升幅最大的蓝筹股。三只石油石化股中石化(00386.HK)、中石油(00857.HK)及中海油 (00883.HK)上升1%-4%，为恒指带来共37点的升幅。

　　目前看来21000点是近期港股较强劲的支持位，但随着各大型蓝筹股陆续公布业绩，恒指上升动力已经减弱。未来两周，主要视还未公布中期业绩的内银股及内险股表现而定，看能否为大市再注入上升动力。不过本月过后，“炒业绩”也将近尾声，投资者应将注意力再放于外围经济环境上。

　　越来越多的迹象表明，全球的经济增长在下半年会缓慢下来。在这样的大环境下，内地经济难以独善其身。内地第一季度和第二季度的GDP增长分别是11.9%和10.3%，预期下半年的GDP增长会差于上半年。所以，如果需要买入股票的话，笔者建议投资者避开那些与经济关联性大的行业，或是周期性行业，比如出口和运输。

　　未来两年中国的GDP增长主要依赖于投资，而投资基础建设会是最好的选择。那么，什么股票会受惠于基建投资呢？主要是基础建设公司，比如中国中铁(00390.HK)和中国铁建(01186.HK)。这两家公司的估值相对便宜，2010年市盈率只有约11至13倍。但是它们的问题在于，2009年的业绩太好，比如中国中铁2009年的净利为68亿人民币，而中国铁建为65亿人民币，就算未来他们能拿到新的建设合同，也未必会有惊人的盈利增长。分析员估计，未来他们的盈利增长会在大约15%到20%之间。

　　另一方面，处于产业链下游的地铁车厢生产公司也会因此受益，比如株洲南车(03898.HK)和中国南车(01766.HK)。分析员对这两家公司的盈利增长非常乐观，认为其2010至2011年的增长甚至可能达到30%至50%。但是，这两家公司也有自身的风险，就是现在的估值相对较高，2010年市盈率已经有23至26倍。 (交银国际 黄文山)