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　　群益证券（香港）研究部董事 曾永坚

　　近期传统避险资产的价格持续走高，反映市场的避险情绪升温，故对美国与德国的公债需求持续上升，另黄金与期货市场的反应亦显示投资市场的避险与对抗美元贬值及长期通胀的需求正在增加。事实上，周一美国2年期至30年期公债孳息率昨进一步走低，其中2年期公债孳息率曾跌至0.4882%的历史低水平，而10年期公债孳息率昨降至2.577%报收，令2年期及10年期孳息率息差收窄至2.09%，此为2009年4月以来的最低水平。无可否认，美国联储局将于8月内购买5年期至10年期公债对有关产品价格具利多作用，不过，从传统避险资产近期整体强势推断，投资市场的避险需求实际有所增加，意味股市短期内整体表现难望有突破。

　　港股方面，在环球投资市场当前的大气候下，大盘亦难望有较突出的表现，不过，鉴于权重股及中资大型股陆续公布中期业绩，相信市场憧憬业绩的因素，将对大盘构成一定程度的利多，令恒指及国指短期内大跌的风险降低。内地股市近期的弹升趋势亦对港股构成利好作用，而在美元汇价未有呈现持续大幅弹升的前提下，预估港股场内的流动资金仍然较充裕，将倾向寻找具政策面及下半年获利能力前景能见度较高的落后板块及个股为主，至于恒指则预测徘徊于20,500至21,500区间震荡。