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　　新浪财经讯 08月11日消息，民生银行今早小幅走高后回落，截止半日收市，报7.39港元，跌1.47%。

　　申万发表报告称，公司机制灵活，创新意识强烈，扩张冲动明显，事业部制改革已逐步走出初始的磨合阶段，并将在未来逐步发挥作用，商贷通业务日显起色，已经在细分市场创出品牌，收获领先优势；预计公司2010年和2011年的净利润增速分别为25.7%和32.3%；目前股价对应2010年 11.8倍市盈率和1.7倍市净率，估值不具备吸引力，维持中性评级。

　　报告指出，净息差大幅回升和信贷成本下降是推动业绩高增长的主要驱动力。2010年上半年公司净利差和净息差同比均回升49个基点，预计回升幅度高于上市银行平均水平。手续费及佣金净收入同比增长96%。信贷成本同比下降24个基点至0.5%，成本收入比同比上升3.99个百分点至37.46%。

　　净息差环比延续回升态势。按期初期末平均余额计算，2季度公司净息差环比回升8个基点，推动净利息收入环比增长9.7%。下半年伴随经济下滑，息差回升动力将有所减弱，预计全年净息差同比回升幅度在14个基点左右。

　　不良贷款余额比例一升一降，拨备覆盖率继续上升。2季度末不良贷款余额75.12亿元，比1季度末上升0.57亿元；不良率0.79%，比1季度末下降0.01个百分点。关注类贷款占比1.28%，较年初下降0.18个百分点；迁徙率12.97%，较年初上升3.59个百分点。地产金融事业部不良率较年初上升0.54个百分点，在各事业部中不良率上升幅度最大。加回核销后不良形成率为0.8%。2季度末拨备覆盖率达到229.4%，较1季度末提高10.4个百分点。