永丰金融集团研究部主管 涂国彬

　　美国联储局将于日内议息，当前投资者莫不注视，当局最终会否有第二轮的量化宽松政策推出，具体手段包括再度在市场上买入短债以及按揭抵押证券等。

　　观乎早前联储局主席伯南克所言，当局有不同方法去应付，包括异乎寻常的低利率将持续一段长时间，这一点相信大家耳熟能详，近期多次的议息声明，字眼都是大同小异，即使即将于本港时间周三凌晨，继续是维持利率不变，再把上述字眼多说一遍，大家也早有心理准备。

　　至于其他可用的方法，当然包括减少向银行发放额外存款准备金的利息，以及调整联储局的资产负债表等。

　　无论如何，当前外界普遍估计，在近期多个表现逊于预期，加上欧洲方面的所谓压力测试，联储局应该心里有数，跟早前美国应令金融海啸后的，应属差不多水平，都是用来搞正面形象之作，真实情况不易解决，而到最近，连内地经济也在调控下有积极回应，数据所见，增长放缓之象出现。综合这一连串情况，宽松的货币政策绝对有必要，问题只是用什么名目，是否包装在所谓第二轮量化宽松之下而已。

　　不得不顾及公众观感

　　当然，这只是事实的部分，而非全部。真正成功的形象工夫，不得不顾及公众观感。若这一刻推出第二轮量化宽松，任凭谁都可以知道，是央行对经济前景没有信心。诚然，不能单纯因为要避免外界有负面观感，便不去做一些应做的事。难道因为怕别人多说话，便不去救灾吗？

　　然而，问题不是那样简单，不是如此非黑即白。金融市场充满不同的参与者，有人的主观意愿，也有客观情势，重要的是，外界的观感往往会反过来影响事态发展本身，那么，便不是直截了当的处理了。

　　从金融海啸在2008年高危期，慢慢扭转过来，变成今天略见复苏迹象，虽然在不少人眼里仍是半死不活，但从另一层面看，已是一大成就，犹记得当日海啸最厉害的日子，全世界极度悲观，世界末日似的，今天可不是这样子。是的，大家仍然在等，面对通胀和通缩同时有可能困扰，实在不容易处理。然而，相比于当时的危急关头，生死存亡之秋，今天是轻松多了，即使有问题，多印一点钞，货币更宽松便可，经济一日未有起色，也不要积极收回，退市可以迟一步。

　　重要的是，当初救灾成功，秘诀正在于大量供应货币，然后让资产价格自然生成向上的动力，解救了被迫甩卖资产的恶性循环。这一点，关键在于公众观感。资产价格升，持有财富或资产的人不必一面倒的悲观。

　　应该做的事不必犹疑

　　今天，也许联储局正要头痛，同样是顾及公众观感，之前的决定，回头看，可能是易做得多。当前进退维谷，怎做好呢？假如让我决定，不要犹疑，市场信心已经改善，对经济复苏力度有限心知肚明，故此，不必充胖子，无理由不做应做的事，增加货币可也。