美股前晚收高，港股昨日早盘跟随高开28点后，一度升穿21600点至全日高位21618点，之后无以为继，并一度回跌，午后投资气氛淡静，大市缺乏方向，保持窄幅徘徊，最后港股全日收市仅升1点或0.009%，收报21551点，全日波幅只有156点。国指收报12128点，微跌9点或0.075%。全日主板成交609亿港元。

　　内地股市方面，因银行股受第二轮压力测试影响而走疲，加上内房股也受银监会要求暂停第三套房贷的消息而下滑，上证综指最多下跌超过1%，收报2620点，下跌0.67%。沪深300指数跌0.89%，收报2850点。港股方面，踏入8月份已经连续四个交易日上升，相信短期内将于现水平整固。不过由于市场预计各大蓝筹股业绩基本能符合预期，因此相信本月大市能够保持良好的气氛。

　　有消息称，内地银监会近日建议各家商业银行暂停北京、上海、深圳、杭州的第三套房贷。同时，商业银行根据“国十条”规定，可自主决定是否暂停其它地区的第三套房贷。对于未叫停的地区，第三套房的首付要提高至6成，利率上浮50%。更有消息称，银监会还要求上收第三套房审批权限到总行，各分行要定期提供第三套房贷的统计报告，并要求严格执行政策。此有也媒体报道，目前北京几乎所有商业银行均已叫停第三套房房贷。另外，工商银行(01398.HK)上海分行有关人士证实，该行已于本周开始暂停发放第三套房贷。此类消息使内房股受压，整体下跌1.8%。世贸房地产(00813.HK)及华润置地(01109.HK)分别急挫6.1%及3.4%。

　　近来人民币产品在香港热度很高，主要原因除了人民币对比港元可提供相对较高的回报率之外，更重要的是，市场预计人民币还有升值空间，从而提升投资工具的潜在回报率。

　　究竟是什么因素在影响一个货币的价值呢？主要有二方面因素：一是两个货币之间的利率差；二是贸易差额。根据以往经验分析，当中国出现较大贸易顺差时，人民币会升值加快。而近两年全球经济不好，欧美国家购买力下降。因此内地虽然仍有贸易顺差，但额度正在收缩。尽管这个趋势并不明显，不过显然中国赚取外汇的高峰时期已经过去了。

　　对于人民币的未来走向，根据无本金远期外汇合约(NDF)来看，市场预期一年内将升值约1.35%，相比一年前2.5%到3%的溢价已经下降不少。笔者认为，由于经济形势的影响和贸易顺差的收缩，人民币未来升值压力并不是很大，至少不会如市场所预期的那么大。(交银国际黄文山)