□华富嘉洛投资策略师 伍荣昌

　　港股连升八个交易日后，在7月的最后一个交易日终现温和回吐，恒生指数上周全周累计上涨1%，与前周2.8%的升幅比较，升势有放缓迹象。但若以月度表现看，恒指连续第二个月上升，继6月上涨1.8%后，7月升幅扩大至4.5%，为2009年9月以来表现最佳月份。从技术走势看，恒指上周成功突破250天线，三个月来首次企稳21000点心理关口之上，同时突破了6月22日的反弹高位20957点，技术形态健康，后市走向乐观。

　　恒指上周高低波幅不足400点，日均成交额维持于500亿港元的低水平，反映港股经过前周上冲后，呈现多空争持局面。上周拉动大市向上的火车头主要为将于8月2日公布中期业绩的汇丰控股，以及一批受工银亚洲私有化消息刺激的中小型银行股，令本地银行股成为上周最大的亮点。近年来，本地中小型银行被收购合并或私有化的活动不断，令有关股份不时成为借势炒作对象。不过炒作过后，多跟随市况回落，因此对于这类跟风炒作，建议投资者见好即收。

　　上周另一受市场关注的消息是周三山顶聂歌信山道地皮拍卖，结果由南丰和九仓合组财团以104亿港元投得，符合市场预期的中间价，但未能为本地地产股带来炒作借口，部分近期升幅大的地产股更出现回吐。港府自二季度推出打压楼市炒风措施后，效果仅昙花一现，近期楼市气氛再度炽热，令地产股短期政策风险因素提高，相信一线地产股短期难以言勇。

　　中资股方面，虽然内地股市上周强势依旧，但前周表现相对较好的中资电讯、银行及地产股本周表现明显逊色，显示投资者对追高存有戒心。

　　虽然恒指上周小幅收高，但国企指数却呈微跌之势，而全周热点仍然不少，不同板块或概念轮动，医药、水泥、电力设备、汽车等上周均出现不同程度升势。再加上个别三四线庄家味道较浓的低价股也有炒作，港股上周整体气氛保持活跃，并出现久违的寻宝热。

　　本周开始踏入蓝筹股中期业绩高峰期，汇控、恒生银行、长实及和黄将分别于周一及周四公布业绩，当中以重磅股汇控最受市场关注。由于多家欧美银行最近公布的业绩均较预期理想，配合巴塞尔银行管理委员会近日放宽部分资本与流动性规定，引发汇控中期业绩公布前已被资金关注。因此，汇控业绩公布后，是借好消息出货还是股价借势再下一城，对恒指重上21000点后何去何从有重要指示作用。

　　今年以来全球股市均受各国政府“退市”与保经济不会出现双底衰退的政策因素影响大幅波动，显示全球央行如何应对经济前景的评估以调节货币政策的松紧，对股市走向至关重要。在各国政府讲求政经格局维稳形势下，投资者无需过分悲观。