内房股仍具投资价值

　　舒时 王笑

　　美林财富管理亚太区首席投资官Stephen Corry7月30日于2010年中期投资者展望会上表示，今年美国经济出现二次探底(double dip)的可能性不大，但他同时也认为，A股市场在本季度出现强烈反弹的可能性也不大，而在下一季度更有可能出现明显升势；此外，对于香港市场，他认为恒指在下半年将继续保持横盘走势，投资需有选择性。

　　Stephen认为美国经济二次探底可能性不大的最主要原因是来自美债息率指标。经过美林团队的研究，发现美国10年期债券与3个月债券的息差是正是负，成为经济上行或是下行的最佳指示。而现今上述国债收益之差值正位于偏高正数水平——这对于全球投资者来说无疑是个重大利好消息——虽然收益曲线现正处于下行趋势，但是至少仍然表明，未来四个月美国经济整体表现稳定。

　　Stephen指出，目前全球供应链中存货量供不应求，更多的公司重新转向制造业，就业岗位增多，刺激消费增长，继而拉动了经济回升。

　　此外，Stephen Corry表示仍然看好新兴市场。他认为亚洲消费将继续坚挺，即使欧洲主权债务危机再次发生，对香港这样的亚洲市场的影响也不会很大。他认为，届时美元可能会再次因成为避险货币而趋升，令亚洲股市有所波动，但这种情况只会是暂时性的。资金或许会在短期内重新流向美国，但过去的历史证明，各国央行的货币决策者们定会制定相应的政策来应对冲击，最终资金仍然会流向最佳的投资场所，而他认为，在政策稳定之后，亚洲将重新受惠。

　　不过Stephen Corry认为A股市场目前见底的可能性并不大。他在回应第一财经日报《财商》记者提问时表示，预期政府的紧缩政策不会在短期内结束，可能要到年底才会放松；因此，A股本季度大幅上升的可能性不大，可能要在今年年底才会反弹。

　　他同时表示，目前在H股市场，中国消费类股票估值过高，如果市盈率回调，可以考虑购买；银行股因受到地方政府融资机制的影响，不良贷款可能增加，以及信贷成本的上升等将影响其股价表现；政府虽然出台措施控制楼市价格，但是地产类股票仍然拥有巨大投资价值。

　　“上海、北京等地房屋交易量的下降是件好事，现在投资者在积极谋求机会投资中国内地地产市场。”Stephen Corry说。

　　对于市场上的热门话题人民币汇率问题，Stephen Corry表示，人民币汇率的确有低估，但他与货币专家们讨论所获得的结论却是，人民币并未被“过度低估”。