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　　新浪财经讯 07月23日消息，中国粮油控股半日收市升1.35%至8.99港元。申万发表报告称，维持增持评级，并把目标价格从12.7港币提升至12.8港币。

　　新目标价对应10年17.4倍市盈率，也是历史估值的高端，反映了不断向好的行业基本面。2010E/2011E/2012E每年的每股盈利分别从0.76港币/0.93港币/1.13港币下调至0.74港币/0.92币/1.1港币。

　　报告指出，中国粮油控股昨日宣布，将通过发行1.78亿股新股和31亿至38.75亿港元可转换债券来募集46亿至54亿港元资金。中国粮油计划在2010年至2011年期间总共投资82亿元港币于产能扩充。其中油菜籽压榨业务将获得48亿元港币的投入，占总开支的58巴仙。据公司透露，对应每吨压榨产能的包括购买厂房、机器和设备在内的营建成本大约1300元至1500元。所以48亿港元的总投入可以支持公司今明两年在山东日照、天津和广西的新工厂建设。2009年底，公司的现金与现金等价物为55亿港币，所以再融资46亿至54亿元之后，中国粮油的财务实力明显会大大增强。

　　根据计算，批股后，每股盈利立即会稀释4.41巴仙。然而2010E/2011E/2012E每年的财务费用可以分别节约0.5亿/1.17亿/1.17亿港币，带来每股盈余上升。1.71巴仙/3.26巴仙/2.69巴仙，极大地抵消了稀释效应。最重要的是，认为公司资产负债率在批股后会立即下降至48.6巴仙。在2012E年底，进一步下降到40巴仙，因为有更多的利润可以充实盈余账户。所以中国粮油的财务风险大大降低，将贴现率下降0.5个百分点。