交银国际 徐麟威

　　周四港股随隔夜美股高开近2%，但市场缺乏实质利好的刺激，成交清淡，终因上方抛压沉重而由高位回落。午后内地A股持续偏软，投资者信心受挫，使港股升幅进一步收窄。恒指终收报20050点，升193点，或0.97%，而全日主板成交仅455亿港元。期指则收报20029点，较现货低水22点。

　　盘面看，个股大多上涨，仅是电信板块出现跌幅，主要受中联通(00762.HK)与中电信(00728.HK)下跌拖累。上涨板块中，个人与家电用品、旅游与娱乐以及建筑材料板块表现最佳，分别获得2.4%、1.72%与1.67%升幅，代表性股份创维数码(00751.HK)与永利澳门(01128.HK)分别反弹6.34%和4.71%。建材板块中，中国建筑国际(03311.HK)公告上半年累计新签合约同比增长84%，并已完成2010年全年目标的73%，刺激股价急升13.2%。发改委表示资源税改革(即将煤炭、原油、天然气等的资源税由“从量计征”改为“从价计征”)于新疆试点后，在总结经验的基础上将逐步向全国推开，可能为地方财政，尤其是资源丰富的西部地区带来明显的收入，而相对来说，煤炭、石油石化、天然气公司未来的盈利空间将减小，部分资源股估计会受到影响。中国石油(00857.HK)、中国神华(01088.HK)等股价便由早盘升逾2.5%分别回落至升0.35%与0.89%。

　　此外，国际货币基金组织(IMF)将2010年全球经济增幅预期从4.2%上调至4.5%，2011年则维持4.25%的预测不变。同时，IMF亦上调中国2010年经济预测0.5个百分点至10.5%，但预言下半年中国经济会转弱。虽然如此，IMF也预计2011年中国经济仍可保持9.6%的强劲增长。正由于如此，我们认为港股相比欧美股市应显得更有底气，而不是比欧美股市表现得还要悲观。下周中国将公布上半年经济数据，如果数据好的话，当然市场会有所表现；如果经济转弱迹象明显，我们倒认为中央有可能在此前后在宏观政策上做出一些指导，为经济平稳较快发展护航，而非任由其大幅回落。就中线来看，在投资者认清中国经济形势后，我们有理由期盼港股在下半年出现一波较明显反弹。

　　短线来看，目前市场依然存在较大分歧，消息的匮乏使投资者不敢断言短线方向，欧美经济忧患仍存，也使资金不敢轻易入市。我们的观点维持不变，认为在消息面淡静时，港股可能继续跟随外围波动，维持在20000点上下震荡，直至有一个或几个明显的利好或利空刺激打破这个平衡。