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　　第一上海证券市场策略员 叶尚志

　　7月7日。港股弹了一天之后，再度掉头回打，反覆调整的趋势未能改观，我们对于后市发展，依然维持谨慎观望的态度。内地A股连涨第二天，上证综合指数再涨了0.49％，并且以全天最高位来收盘，但是对港股未能带来推动力。正如我们在周三的报告中指出，外围股市的弱势反弹，对于仍站在相对高位的港股是难以构成刺激推动。除非上证综合指数能够企稳到2,500点关口上方，能够发出扭转弱势的首个讯号，否则A股的反弹，港股是可以不跟的。事实上，在美股和A股未能确认成功筑底之前，相信港股仍将会朝着19,000点的一方来靠拢。

　　朝向19000点靠拢

　　恒生指数在周三出现低开，一开盘就跌回到20,000点关口下方，虽然内地A股在午盘转跌为升，但是对港股未能带来刺激作用。恒生指数收盘报19,857点，下跌227点，差不多把周二的242点涨幅完全打掉。而大市成交量也再度的出现收缩，周三仅录得有425亿多元的交投量，资金介入的态度依然谨慎。当前，恒生指数的首个反弹阻力仍位于20,200点，值得关注的是10日均线已下压至20,307点，在短期内跟20日和50日均线有形成“死亡交叉”不利讯号的可能，我们对于大盘的短期下跌风险，持有戒备状态。

　　盘面上，原材料股、资源股、出口股以及航运股，在经历了周二的技术性反弹之后，股价普遍出现回软。对于这些跟经济周期关连度大的品种，我们还是建议采取回避的态度。另一方面，在经济复苏前景不明朗的困扰下，国际商品价格的回落速度也开始加快。

　　金矿股临调整压力

　　纽约期金在6月底创出纪录新高1260美元水平后，在一周时间内就快速的打回到1,200美元以下，确认进入中期调整走势。我们相信金矿股将会面临较大压力，当前股价仍处于相对高位的瑞金(0246)和招金(1818)，下跌调整幅度仍有扩大的可能。