京华山一

　　两岸经作框架协议（ECFA）的背景

　　据上周五的媒体报导，两岸经作框架协议商谈已经完成，最终协议最早将于周二签订。根据ECFA，早期收获计划下的539项原产于台湾的产品可望在两年内享受零关税，另向台资企业扩大开放11个服务行业。

　　对两岸经济的影响

　　根据ECFA， 800余项原产于大陆及台湾的产品将在今后两年实施降税，涉及总出口值167亿美元，双方预计分别可享受到1亿及8亿美元的关税减免。海峡两岸经济关系进一步加强，不仅有利鼓励大陆企业在台湾直接投资，同时亦将促进双方经济活动及贸易。但总体而言，该协议对台湾的好处多于大陆。根据“早期收获计划”，台湾从大陆享受到的关税减免总额为大陆的4.8倍。纳入“早期收获计划”的台湾产品占台湾对大陆出口总值16%，而计划中涉及大陆产品占对台出口总值仅0.5%。与此同时，大陆方面将对台商开放11个服务业，而台湾对大陆则开放9个。

　　ECFA的受惠行业

　　港口：厦门港（3378 HK）。作为占据厦门65%市场份额的港口运营商，厦门港可从地理临近性及两岸贸易关系改善中受惠。公司主要从事：（1）货箱码头业务；（2）散杂货码头业务；及（3）配套增值港口服务。

　　航空公司：随着海峡两岸经贸关系趋紧及台湾游客数量增多，航空客运及货运服务需求将更趋旺盛。中国国航（753 HK）、东方航空（670 HK）及南方航空（1055 HK）可成为直接受惠者。

　　银行：随着两岸经济活动更趋紧密及台资金融机构在大陆投资的限制放宽，金融服务需求亦将更趋旺盛。因此，在福建经营业务，且具备台资背景的香港金融机构可从中受惠。富邦银行（636 HK）可从中受惠，因其母公司富邦金控（2881 TT）将获准在大陆扩大业务规模。富邦银行还持有厦门商业银行20%的权益。闽信集团（0222 HK）持有厦门国际银行36.75%的权益，亦将从两岸经济关系更趋紧密所衍生中金融服务需求中受惠。

　　房地产发展商：我们认为两岸经贸关系加强，将促进福建省优质商业及住宅物业的需求。禹洲地产（1628 HK）应成为直接受惠者之一。公司是福建领先的房地产开发商之一，就合同销售面积而言，为厦门第三大发展商之一。截止到2009年底，公司共持有390万平方米的土地储备，其中55%位于厦门，10%位于福州。

　　大陆影院经营商：ECFA将取消台产电影的进口配额。这将促进台湾电影业的发展，进而鼓励更多电影进口至大陆。橙天嘉禾（1132 HK）目前在中国经营着32家影院，星美国际（198 HK）现经营着3间影院，并将在今年收购12家。两者均可从台湾电影增多中受惠，但初期贡献料不大。

　　ECFA的受害者农产品种植商。由于18项台湾农产品可享受到较低关税，而此项优惠却不适用于任何大陆对台出口的农产品。因此，超大农业（682 HK）及中国绿色食品（904 HK）等大陆新鲜食品生产商将面临台湾进口农产品的更沉重竞争压力。