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　　信达国际

　　外围股市下跌，恒指低开117 点后，大部分时间于20,600 点水平徘徊，蓝筹股普遍受压，出口股、中资电信、金融及本地地产股受压，其中富士康(02038)及中远太平洋(01199)跌超过3%，成为表现最差的蓝筹股，而汇控(00005)尾段获买盘吸纳，带动大市修复部分失地，恒指收报20,691 点，跌43 点，成交514.59 亿港元。

　　中资金融股普遍跌1%，其中平保(02318)及财险(02328)跌近2%，人民银行公布第二季北京市城镇居民购房状况问卷调查，结果显示，认为未来一年房价将出现下跌的居民大幅上升至34.4%，亦为一年来首次出现预期房价下跌的居民的比例高于上升，内房股普遍跌逾2%，其中，合生创展(00754)及雅居乐(03383)跌超过3%。

　　国际油价靠稳，石油石化股跌超过1%，煤炭及航空股跌超过2%，其中东航(00670)及南航(01055)跌3%。资源股跟随大市下跌，普遍跌幅超过1%。波罗的海干散货指数持续受压，航运股普遍跌近2%。内地5 月全国发电量，虽按年增长18.9%，但增速比上月减缓2.5 个百分点，电力股普遍跌超过2%。

　　内地公布“以旧换新”补贴办法，家电股普遍跌超过2%，其中海尔电器(01169)及TCL 通讯(02618)跌3%。莎莎国际(00178)上周公布业绩后急挫，周五反弹1%，而法国化妆品生产商欧舒丹(00973)公布上市后首份全年业绩，较招股时预测为佳，并获券商唱好，但股价跌近3%。恒安(01044)上周宣布由7 月起，将卷筒纸产品售价上调10%，股价靠稳，维达(03331)逆市升5%，高见7.10 元的上市新高。

　　恒安将卷筒纸产品售价上调，相信受木浆成本上升及对手提价，集团卷筒纸占2009年收入14%，毛利率为30.5%，较纸品业务及整体毛利率42%及46%为低，故相信加价对盈利影响有限。另外，维达年初亦表示将会提升，两企业早前表示现时木浆的库存足够今年首8 个月的生产，加上其成本较现货为低，及透过调整产品组合结构，冀维持毛利率的稳定，料今年上半年的毛利率续可维持于较高水平。

　　恒指上周重越250 天线及修复5 月形成的“头肩顶”“颈线”阻力后，大部分时间250 天线附近争持，周五承接外围跌势，再度失守该线，收市险守100 天线，惟大市成交持续减少，反映大市于21,000 点关口前进行整固，加上即月期指本周二(29 日)结算，于期指转仓活动下，短期可守6 月21 日的上升裂口底部(20,315点至20,571 点)之上，这与50 天线相当接近。

　　分析员：赵晞文