□ 本报记者 夏 芳

　　近段时间以来，由于国内A股市场走势相对低迷，而海外市场的走势却持续上行，带动了港股的上涨趋势。而恒生AH股溢价指数从6月18日跌破100点关口后，在6月21日还是保持下跌的趋势，收于97.88点，为历史新低点。而A股与H股股价之间出现倒挂的股票也由18只增加为20只。当然，在这批倒挂大军中，以“中”字头的红筹股占的比重最多，如中国平安、中国太保、中国人寿、中国神话、中国铁建、中国中铁、中国南车等，紧跟其后的是以招商银行、建设银行、民生银行、中国银行等金融股。

　　针对这种大规模的AH股股价倒挂现象的出现，业界有人士表示，A股市场这些大盘蓝筹股的估值严重被低估。为此，记者电话采访了相关上市公司，而他们的回答与建设银行(601939)投资者部人员在接受记者采访时的回答基本相同，都以“对于公司AH股股价的高低，不好说”来回答记者。

　　AH股股价倒挂属正常现象

　　由于内地和香港资本市场的定价不同，香港市场关注的是企业治理，而内地A股市场是以股本的规模来定价的。在目前流动性趋紧的情况下，股本的溢价就表现的更为突出，而股本溢价是由流动性产生的一个特殊现象。

　　至于市场上出现AH股倒挂现象的出现，有人士表示，AH股出现大规模倒挂属不正常现象。为此，国都证券策略研究员吴煊在接受记者采访时表示出了不同的看法，吴煊认为，因为股本溢价因素一直存在，因此出现大规模的AH股倒挂属正常现象。

　　从以往的历史经验来看，市场上出现大规模的AH股倒挂现象，多出现在市场的一个历史底部区域。吴煊表示，目前出现的大盘蓝筹股大规模的倒挂，给了市场一个信号，说明我国内地市场估值已经到了一个相对较低的水平。从长期来看，大盘蓝筹股在目前的市场点位上，机构做空的动能不是很大，而市场会进入一个由守专攻的过程。

　　大型央企盈利能力没有恶化

　　针对A股市场中的大盘蓝筹股估值被严重低估的说法，吴煊表示，A股的估值相比中小板和创业板的估值相对低很多。但是，国内的这些大盘蓝筹股，如中国平安、中国铁建，以及银行股一直保持着良好的业绩，盈利能力没有恶化。之所以出现跑低大盘的原因，主要还是投资者对流动性的担心，使得市场上的资金过多的关注小盘股，而分流了大盘股的资金所造成的。

　　另外，很多券商的报告也都看好小盘股，对大盘蓝筹股做出中性评级和观望。吴煊则认为，大盘蓝筹股很可能在3季度出现逆转行情，到时候将出现大盘股和小盘股涨幅趋于相同的表现。AH股的大规模倒挂，也预示着大盘蓝筹股“咸鱼”翻身的机会将要来临。