永丰金融集团研究部主管  涂国彬

　　不信不信还须信，世界杯确有魔力，传媒日以继夜报道相关消息，虽然无法做到严谨的证明，但大大概概的时间巧合，告诉大家世界杯赛事一开始，全球金融市场各种资产的价格波动减少，成交减少，总之，就是大家的心早已飞了去南非。早就有人说过，世界杯举办期间，连交易员也无心恋战。幸好晚上的赛事不算是通宵达旦，否则更多人会放病假，即使回到办公室也不在状态。正因如此，近期港股成交淡静，也就有了最好的解释理由了。

　　当然，这些说法，既不能否认，但充分的证据又谈不上，故此，只好存而不论。无论如何，波动性缩少，例如美股的VIX指数回落到30水平以下，撇除世界杯这些因素，其实最终还得记在欧债危机的事态变化头上。

　　事实上，正如笔者曾经提出过，连匈牙利出事加上美股大跌3%也无法把恒指压至万九点以下，则证明投资者对坏消息已无甚反应，正好印证了近期资金流向的事实，就是早前由欧洲流往避险的方向，起码在短期内有一逆转，所谓市场对风险资金重新有兴趣了。的确，金价／美债和VIX下跌，相反，油价和股价向上，方向上已是明证。

　　须搞清楚是否短期逆转

　　不过，说到底，真正重要的是，究竟这是一次短期的逆转，抑或长期的改变方向呢？谈到转势，有不容易解决的方法学问题。究竟何谓转势，最初一看，倒也清楚的一个问题，但其实并非那么清楚。

　　谈到转势，由原来的趋势，到当前的趋势，之间若有改变，要改变大至哪一个程度，持续至哪一个时间，才能算作是转势，本身并非全无争议的，相反，是可以有很大的诠释空间。

　　原则上，只要区间够大，任何中途的相反方向走势，都不能算是转势。问题是，要有多大的区间才算是足够大呢？没有一定准则。相反，若把这个区间收窄，只要足够窄，则即使很微小的随机变化，没有重大意义或趋势的相反方向变化，都可能变得是转势了，但如此敏感的讯号，也是没有用处可言。

　　首先要确认出原来趋势

　　换言之，真正重要的是得找到与本身交易相乎的区间，然后据此而定出某些何谓转势的准则，当然，要定出何谓转势，便首先要确认出有原来的趋势，以及新的趋势，这样才谈得上转势。不过，这个问题不好处理，若果没有一个既定的猜想，认为资金流向如何，或者基本因素如何，简言之就供求变化如何，如果没有这些猜想，而只从走势图看着一连串的上下上下，那在方法学上是不严谨的做法。

　　当然，说到这里，恐怕已非投资者最感兴趣的问题了，尤其是身边有更吸引的世界杯赛事，故此，有关转势的进一步问题，还是留待下一篇再谈吧。