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　　时富金融：李海

　　上周五港股市场回顾

　　周五，恒指收报19872.38点，升239.68点，升幅1.22%；国企指数收报11340.38点，升162.21点，升幅1.45%，大市成交487亿港元。

　　由于隔夜美股大涨近2.76%，刺激港股周五大幅高开，盘中曾距离二万点大关不到5 个点，之后缩减部分涨幅。倍受关注的中国5 月CPI 资料首超3%心理关口，工业增速连续回落，对市场构成一定的压力。兼有消费升级和医疗保健概念的瑞年国际（02010.HK）继续周四涨势，周五继续高开高走，全日劲涨6.13%，收报5.54 港元，为同行业中涨幅最大一支。世界杯即将开幕，刺激体育品牌普遍上涨，其中361 度（01361.HK）全日大涨5.74%。地产股延续周四走势，多数地产股保持反弹，其中龙湖地产（00960.HK）全日涨幅最大，截止收盘涨4.03%，收报于7.48港元。腾讯控股（00700.HK）终于结束多日跌势，全日涨4.32%。

　　今日港股市场展望

　　地方政府负债超过警戒线。上周日，国家税务总局发布了关于规范地方政府负债以及政府担保贷款的通知。通知强调，清算历史债务以及相关政府机构正在进行的项目可以帮助地方政府负债的"去杠杆化"。欧洲债务危机的确也给中国政府敲响了警钟，中央政府在未来将更多的关注高杠杆化带来的潜在问题。原则性的政策条文并不能解决愈演愈烈的债务危机对地方财政带来的威胁。通知要求将地方政府和机构债务进行全面清理，分类管理，区别对待。然而这样也会带来更多的险。

　　楼市疲弱或让央行延缓加息。随着外围不利的宏观经济因素，楼市在过去两个月成交量大幅下滑。根据Ehouse 的统计，包括北京上海在内的七大一线城市目前待售的房屋已经超过260,000。我们认为一线城市房价在未来的时间里将会受到更大打击。据国家统计局数据显示，五月份通货膨胀增速达到3.1%，超过了全年官方预计, 消费品零售总额增长18.7%，工业增加值同比增加16.5%。由于全球经济的不确定性以及对于楼市的担忧，六月份政府可能暂不会加息。

　　美国零利率维持。在2008年金融海啸中，中国政府通过扩大投资来刺激经济，而美国则注资金融业，结果造成了今日对通胀的忧虑截然不同。随着美国建筑成本和核心物价的微幅下调，尽管其经济恢复速度超乎预期，工业生产数据喜人，该国通胀仍然维持在较低水平，且仍然稳定。市场在憧憬本周劳工和工业生产资料超乎预期，上周美股持续反弹。美国的经济反弹表现在劳工市场有改善趋势，工人平均每周工时增加；但是中国方面却在东南沿海地区掀起罢工潮，要求增加工资。随在不同境况下，中美将同时选择按息不动，两国政府或在7月底有较为明确的态度。