查看最新行情

　　永丰金融集团研究部主管、证监会持牌人士  涂国彬

　　传统上，我们觉得，大家是以新闻而评估对资产价格的供求影响，继而决定买卖策略。然而，更多时候，是大家看到近期有什么行情，便在新闻事件中找看来合适的，来解释那阵子的价格变化。若要走在行情之先，便不能等待新闻，而应反其道而行，专注看全球资产价格反映出来，资金流向怎样。

　　自从4月起，全球金融市场的动态由欧债危机决定。先是希腊，然后是葡萄牙或西班牙，最近是匈牙利，无日无之。危机初期，大家觉得必可解决；如今，大家觉得不可能解决，任何手段都只是拖字诀。能够令大家如此绝望，除了经济数据本身如各国财赤占国民收入比例如何，更重要的是大家如何解读。

　　应客观看市场价格走势

　　问题是，投资者不是危机或财赤专家，得依赖传媒报道，只能局部地分析。幸好，投资者明白这点，知道单凭言论分析不足够，最客观是看市场上价格走势。君不见打从欧债危机起，大家已经把欧元跌势和金价升势，看作危机有否转机的替代，以评估他人看法吗？毕竟大家明白，欧债危机下，资金由欧元流出，跑往美元/日圆/瑞郎/黄金等资产处避难。

　　如果这讯号可靠，6月初爆出匈牙利事件后，再加上美国数据不理想，美股大跌3%，但港股已无相应下跌幅度了。近几天，欧元止跌回稳，金价未能上破高位，开始回落，如果欧元持续在不再急跌，金价不再急升，油价摆脱早前跌势，美债孳息率不再一面倒下跌，反映投资者恐惧感的VIX指数重回30以下，届时便会令投资者改观。

　　当然，改观速度不太快，以港股为例，大家看着走势图，出现所谓死亡交叉，即50天平均线跌穿250天平均线，更多悲观讯号仍存在，例如成交淡静，大市升时成交跌，大市跌时成交升，学过技术走势入门的都说是跌市。对欧债危机绝望的，同样对港股绝望，相信最佳情况只是区间上落，至于新股认购反应，更易看出小投资者悲观情绪，多只新股中，即使金风科技(2208)具备规模，中国联塑(2128)定价便宜，海东青新材料(2228)和世达科技(1282)掌握本身技术优势，亦无法令股民回心转意。

　　新股质素佳反应仍冷落

　　然而，如果我们相信行情造就新闻的话，便有完全不同的解读。首先，投资者未敢乐观吗？对，是未敢，但慢慢会敢。上周五(4日)美股大跌3%后，港股周一（7日）仍守住万九，并逐步上升，可见已有部分人开始改变悲观想法，当指数愈趋向上，便有更多人改变看法，未必全部即时改观，但慢慢改变的力量，最终可到达一个临界点，把指数继续往上推，那时又是新局面了。港股如是，环球市场亦如是。