群益证券(香港)研究部董事 曾永坚

　　在环球经济受欧洲影响而放缓的忧虑状况下，投资市场正等待中国将公布的主要经济数据，港股当前正处于好淡争持的反覆格局。看好看淡的投资者各持理据。实际上，投资市场普遍倾向预期中国强劲的经济增长未来难免受环球经济放缓而放慢一点，特别是正值中国政府在经济政策收紧的大方向持续下，经济增长的力度将略收缩。假如未来数月内公布的主要经济数据皆反映中国经济强劲增长适度放慢，将纾缓政府对经济步向过热的忧虑，有助政策收紧方向的调整及改变。因此，从乐观一面看，主要经济数据逊于市场预期，反可加强政策收紧方向调整及改变的憧憬，对内地及香港股市皆短期利好。

　　不过，从悲观的角度看，在欧洲主权债务问题持续以及高负债国政府计划实施严厉的紧缩财政预算下，环球经济复苏的进度难免受阻碍，中国未来的外部出口仍然面对较大的环球经济放缓风险。纵使五月份中国出进口贸易数据表现未必能即时反映欧洲债务危机对实体经济生成的负面影响，但从投资市场现时避险情绪持续走高的情况推测，投资者对环球经济因欧洲债务危机而出现放缓的忧虑日深，未来对两地股市估值下调的倾向日增，除非欧洲债务问题能够在短期内彻底解决，否则在较悲观的情况下，恒指需要调整至18,000水平，即相等2010年预估市盈率11倍，才可吸引较大量中长线资金入市。