群益证券（香港）研究部董事 曾永坚

　　西班牙上周五遭惠誉调低主权信贷评级至AA+，尽管汇罗上周五随即现卖压，但亚洲股市昨天大部分未受影响，而欧罗对美元的汇价昨天在亚洲时段呈稳定，未跌破5月份的四年来低位。相信是有关消息早已是市场预期，信贷评级机构的行动只是南欧国家信贷忧虑的后续或市场预期中的结果。反映投资市场情绪的相关启示指标大致未有因此异动，不过，投资市场的避险情绪仍然较浓厚，意味资金回避高风险资产的趋势未有改变迹象。港股经过上周受惠放空盘的回补活动推动反弹后，昨天交投转静，反映投资者态度倾向观望，相信主要是投资市场观望环球经济基本面是否已经潜在变化迹象。

　　纵使从人行近期透过公开市场操作加大流动资金的放宽等迹象，显示政府已逐步减慢回收市场流动资金的步伐(如发行一年期央票金额较上周减少五成)，但我们预计当前政策明确转向的机率很低，极其量只是对现行的从紧政策作有限度的微调。因此，预计政策面的转向预期对港股的影响只是短暂性。投资市场的焦点在中国经济及企业盈利，会否因环球经济风险上升以及早前从紧政策效力逐步浮现，令两者实际的增长力度不及原先预期。故此，预期未来一个月，上述忧虑将会更趋明显，令港股偏淡。