光大控股 唐焱

　　港股跟随环球大跌，恒指更是跌穿去年九月以来低位，走势之恶劣可说是半年多来仅见。因为欧洲的病情较预期的严重，一如冰岛火山，明明已见稳定，谁知又再爆发，对投资者的情绪及信心打击非常大。更不幸的是南北韩军事紧张，有如此东西方危机的双剑合壁、政治与经济的合唱，杀伤力自然是倍增了。

　　朝鲜半岛政局不稳，表面火药味浓，但相信在中美周旋下，出大乱子的机会甚微，更不用说触发全面军事冲突的可能了。至于以何种政治手段控制、解决，何时能够解除危机，暂时还看不出端倪，但估计不会拖得太久，因为稳定的政经环境，更加符合中美的利益，也符合北韩从中捞一票的目的。可是已被欧洲债务危机打击的信心全无的投资者，实在受不得惊吓，一有风吹草动，争相走避是必然的结果，如此情况，大市又岂能不跌。

　　欧洲方面，“欧洲五国”问题错综复杂，市场担心西班牙银行问题只是开始，远未到高峰，同样的问题可能在其他“欧洲”，甚至法、德都可能出现，随时以不同形式爆发，7500亿欧元的救市方案，只能是治标，不能解决根本。更有投资者担心，欧洲债务问题，可能会引发全球陷入如日本式的迷失十年。历史是会重复的，但从来不会是简单地重复，欧洲债务问题的发展会否陷入日式的迷失十年，以现时的情况来看，机会甚微，因为不论是深层的文化与历史结构，还是经济层面的相似性，都不能相提并论。

　　投资者是善忘的，金融海啸后美国的救市方案，又岂能是根治美国问题的方法，可环球股市还不是急升，因为当其时股票实在是太便宜。如今不同的是，已急升一年的股市，估值已是合理偏贵的水平，如今总算找到借口，空头当然要狠捞一把，将大市推低了。总的而言，不论朝鲜半岛的危机，还是“欧洲五国”的债务问题，并不会从根本上改变港股的盈利前景，影响的只是投资气氛及资金流向，短期内自然会困扰股市，但当市场习惯了欧洲问题后，热钱则有望回流亚洲，再次追逐高增长、高回报的港股。