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　　群益证券（香港）研究部董事　曾永坚

　　投资市场短期的焦点投放在：一)中国政府紧缩市场资金流动性以及针对房地产市场的严格调控措施会否因应近期欧洲经济风险上升而改变；二）欧洲债务危机对环球经济复苏步伐的实际影响程度；三）欧洲银行体系的对手风险正逐步上升，持续影响欧洲金融市场的资金流动性以及环球投资人的风险胃纳；预计后两项环节，短期内仍较不利亚洲股市的资金流向。美国金融改革方案以及欧洲债务危机增加市场对银行及企业信贷成本上升的忧虑。当前欧洲地区的三月期美元Libor由今年3月中旬持续上升差不多一倍至0.49688%，反映银行关注对手风险程度上升以及对美元的需求持续强劲。美元供需紧张亦反映投资市场的避险需求仍然高企。

　　上述因素，相信将继续诱使资金暂流避险或低风险资产，根据EPFR Global的数据，截止5月19日的一周，美国及欧洲股票基金录得120亿美元的净流走，属近两年最大量净资金流出的一次。由于投资市场正重新评估环球经济前景，短期内风险承担意欲下降，预计在欧洲债务危机短期内难望彻底解决，以及投资市场对欧洲经济步向双底衰退的忧虑仍挥之不去的状况下，亚洲地区的高风险资产包括港股短期内难望受惠环球资金流入。