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　　大福证券

　　欧元疲弱，加上华尔街股市起伏不定，继续令人感到不安。德国总理默克尔敦促收紧整个欧元区的市场监管及公共财政，务求尽全力捍卫欧元，并将欧元与欧洲存亡系于一线，其言论对市场气氛构成新一轮打击。德国国会将于周五进行表决，以决定是否向区内负债累累的国家提供7,500亿欧元的拯救方案，其中德国将提供最少1,230亿欧元的贷款保证。

　　港股对外围跌势奉陪到底，难掩其脆弱一面。恒指于周三下挫366点或1.8%，成交额虽增加至590亿元，但仍属温和水平。交投并无转趋活跃，但已足以令恒指跌至本年第二最低收市。金融股全线挨沽，而由于其占恒指较大比重，故成为大市下坠的主力。其他主要股份亦受创，尤其是对经济环境极为敏感的石油及原材料股。

　　市场忧虑欧洲的需求下跌，油价在亚洲市跌至约每桶68美元，乃8个月以来的最低水平，单是本月至今的跌幅已超过20%。欧元对美元汇价已达4年新低，预期欧元走弱，将导致每况愈下的欧洲经济体系对原油的需求进一步缩减。中石化(0386.HK,$5.84,买入)预期国内对油产品的需求将维持强劲，中国今年首4个月汽油及柴油等成品油产品销售量按年跃升23%；然而，此乐观预测仍难掩投资者的忧虑情绪。由于中石化倚赖进口原油满足其炼油业务的需求，故原油价格下跌应对该公司有利。航空股亦应受惠于燃料成本下降，但对航空运输需求的不明朗因素正为该等公司的收入构成重大挑战。换言之，现时航空股仅具备投机的吸引力。

　　山顶白加道豪宅地皮售得的楼面地价(每平方呎68,229元)接近世界纪录，使本地地产股在大市遭抛售下相对靠稳。该地皮于周二的拍卖中以18.2亿元在两个富豪家族之间易手。买家证实为恒基地产(0012.HK, $44.50,买入)的李兆基家族，购入地皮并非旨在赚取发展利润，而是于物业落成后自用。豪宅物业大幅重估，尤其是位处山顶的物业，将对中型地产发展商大昌集团(0088.HK, $4.40,买入)的股值带来最显着鼓舞。该公司正为推出就绪的宾吉道项目测试市场反应，该项目包括6座洋房，每座面积约5,000平方呎，预期总售价已提升至24亿元。倘成功出售，该项目将可带来16亿元或每股2.62元的发展纯利，而该股现时的股价仅为其估计资产净值的三分之一。

　　投资建议

　　鉴于现时市况欠佳，据工商银行(1398.HK, $5.51,买入)行长表示，该行应不会于短期内强行集资计划。与2009年上半年的情况相似，全球金融市场纷乱，应会令本地市场的所有主要集资活动暂停。现有股份已提供具吸引力的投资价值，投资者对新股的胃纳将大受影响。倘中国农业银行如期继续进行其破纪录的大规模首次公开招股计划，该行将难以为其股份定出吸引的发售价。虽然现时缺乏新资金流入港股市场，幸尚未危及宏观流动性，而微观的流动性情况改善，应有助挽回投资者趁低吸纳的信心。分析员：麦德光