舒时

　　在德国出人意料地宣布暂时禁止“裸空”(naked short selling，即无货抛空)操作之后，香港市场在5月19日经历了一场重大调整。市场人士普遍认为，德国向市场发出了一个负面的信息，预计欧洲市场可能有更严重的事情发生。

　　德国禁止无货抛空措施出台之后，美股首先从升转跌超过百点。在昨天早盘，香港恒生指数随外围全数回吐了前天的升幅，最多时劲跌约400点；后来虽在内地市场回稳迹象带动下有所回升，但午后受到欧洲早盘深度调整的影响，港股跌幅再次扩大，最终收盘时报19578点，重挫365点，跌幅1.8%，进一步跌至今年2月低位(约19423点)，全日成交增加2.4%，至590.62亿港元。

　　此次德国政府禁止“裸空”的产品包括了欧元区主权政府信用违约掉期(CDS)合约，以及十大银行与保险公司的股票。在消息宣布后，苏格兰皇家银行首席欧洲地区经济师Jacques Cailloux昨天上午表示，该政策导致市场负面情绪加重。“它将导致欧元的继续疲软。”这位分析师说。在此之前，欧元兑美元已经跌至1.22以下，是自2006年4月17日以来的首次。

　　受到欧元走疲的影响，昨天香港市场上汇丰控股(00005.HK)收市跌1.7%，报收72.15港元；以欧洲业务为重的思捷环境(00330.HK)则重挫5%，收于45.1港元。

　　香港的股票策略师与基金经理们认为，港股仍然将面临重大调整；但好消息是，可能也将接近底部或是已经到达底部。第一上海证券的港股策略师叶尚志对《第一财经日报》表示，欧元在昨天德国推出禁止裸空措施后出现的暴跌，更可能是一种心理作用。

　　“港股暂时仍然是在探底的过程中，但是也不远了。”他估计，随着欧元区的形势恶化，中国内地的一些宽松政策可能会继续出台，而收紧的政策也可能会有所松绑。

　　睿智金融资产管理公司执行董事张承良也对本报表示，港股近期的多项指标均出现了低估的现象。还有一个值得注意的现象是，近期自然人大股东增持的情况远高于机构投资者，这往往是一种见底的信号。他表示，从近期港媒披露的情况来看，一些大富豪对本公司股份增持的消息数，远多过基金公司减仓的数字。