⊙第一上海证券 叶尚志

　　○编辑 杨晓坤

　　5月18日，港股在二度探底后，再度出现技术性回升。内地A股先跌后倒涨，对于港股带来提振作用。而内房股全面弹升，是领涨的龙头。现阶段，我们依然相信欧元区的债务危机已经逐步受到控制，估计欧美股市将会进入反复整固阶段，内地A股能否保持弹升势头，对于港股短期走势，会构成关键性影响。

　　恒生指数在昨天出现反复上行，早盘略为高开后呈现窄幅徘徊状态。到了午盘，内地A股转跌为升，也带动了港股扩展日内升势。恒生指数收盘报19945点，上升230点，成交量缩减到仅有576亿元。目前，恒生指数走出了一个“双底”的初部形态，两个底部位置，分别是5月7日的19700点和5月17日的19594点，形势上有利大盘先行回稳，进入短期箱体运作，而首个重要反弹阻力在20500点关口。

　　盘面上，大盘股的稳定性相对较强。中资银行股在过去两周，大体上都能保持横盘的态势，除了交行(3328)之外，其他的国有中资银行股，都未有跟随大盘出现二度探底的行程。另一方面，大股东配了股的中国平安(2318)，股价在周一曾打低到59.3元，昨天也终于返回到60.6元的配股价上方，收盘报61元。内房股出现了近来较全面的弹升，中国海外(0688)涨了2.9%，世茂房地产(0813)涨了3.2%，富力地产(2777)涨了3.4%。国家税务总局指出，地方政府没有权力推出房产税，消息对内房股带来刺激推动力。

　　内地A股的寻底行程，依然是我们目前的最大关注，但是对于A股已离底不远的估计，我们的看法维持不变。上证综合指数经历了周一的恐慌下滑5%之后，昨天出现超跌后的修复，回涨了1.36%，但是暂时仍未能脱离险境。上证综合指数这一波跌浪，从4月15日的3181点展开，中短期的下降轨阻力，目前下移到2650点水平。还有，前一级短期浪顶在2712点，要升穿了这个点位后，才可以扭转一浪低于一浪的运行模式。因此，上证综合指数要升穿2650和2712这两个阻力点位后，才可以确认A股扭转弱势。值得期待的是，万科A股(000002)已发出了明显的见底信号，股价在昨天出现穿脚破头的逆转回好走势，并且放量冲高至10日均线之上收盘。在积弱的房地产股出现好转的背景下，相信大盘的寻底行程，已到了最后尾声阶段。