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　　群益证券（香港）研究部董事 曾永坚

　　南欧国家政府表示将积极削减财赤，令市场预期当地经济短期将先呈现收缩，而欧洲经济短期步入收缩状况（特别是受经济体系较大的西班牙影响－该国GDP占欧盟整体经济约16%），将拖慢环球经济复苏步伐，以及影响亚洲地区的出口表现。欧盟为中国的主要贸易伙伴之一，占中国出口约20%。欧洲债务危机开始影响实体经济表现，对中国下半年及明年的出口前景增添不明朗因素。投资市场对上述状况的忧虑持续深化，将阻碍资金短线流入亚洲地区股市，短期内甚至可能呈现短暂性的外流形势。

　　就短期而言，资金流进亚洲地区呈放缓的趋势将持续，甚至出现流出的风险正上升，令港股短期反覆走低以及下探19,500至19,000区间的趋势持续。但就未来6至9个月的亚太区资金流向预估，因投资市场预期MSCI亚太指数每股净利未来12个月将上升53%，相对美国S&P500同期增长26%以及Stoxx Europe 600指数的每股净利增长38%较之吸引，所以，我们预计当投资市场的避险情况稳定下来后，资金流向将仍然以亚太区为主，特别是具中国经济支撑的地区股市。我们建议未来两个月，当恒指回落至19,500或以下，分段入市作为期6个月至12个月的投资部署。