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　　大福证券  麦德光

　　港股于周一大反弹后旋即于周二显著回落，于周三仍进退失据，成交亦有所减少。受地产股及资源股的沽压影响，恒指于周三仅轻微回弹66点至20,212点收市，但反映于20,000点左右水平出现有力支持。金业股的整体表现最为突出，显然由于欧洲金融市场波动，引致以欧元计算的金价达历史高位所致。以欧元计算的金价自本年初以来上升26%，显示目前黄金成为只持长仓的投资者之最佳投资选择。

　　港股表现较外围主要股市逊色不乏藉口，但我们相信绝大部份理由均并不充份。该等理由主要与内地有关，例如经济过热、通胀加快、银行授出贷款的条件过于宽松，以及楼市泡沫并无减弱等；而本港方面的困惑则主要源于楼市泡沫。经济困难的环境由美国伸延至欧元区的背景下，由于全球经济一体化的趋势仍不变，我们并不认同单单只有中国经济能保持过热。我们相信，当欧洲金融体系回复稳定时，港股将可能大幅反弹。虽然我们认为，欧元区经济动荡将拖延中国加息的时间，但倘人民银行加息较预期早，将有助消除不明朗因素，并对内地银行及保险公司最为有利。