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　　交银国际

　　市场观点-全球金融市场受新一轮忧虑侵袭，预期亚洲股市将受强劲压力，情况或持续一段时间。

　　港股昨日先升后跌，美股周一晚大涨刺激恒指高开，升幅最多达二百点，但汇丰中国采购经理指数从3月份的57跌至4月份的55.4，跌至6个月以来低位，显示制造业扩张温和放缓；加上美元昨日走强，恒指收市倒跌48点，收报20,763，国企指数则跌81点，收报11,864，成交额回升至555亿元。内地股市昨日复市，受到央行年内第三次上调存款准备金率影响，上证综指下跌超过1%，创七个月新低，金融股、内房股分别下跌2%及5%，医药股逆市上升3%。

　　市区重建局周一推出较政府早前“9招12式”更辣的八招，包括禁止发展商进行内部认购、首批单位只可卖给个人名义买家、不准买家在同一楼盘购买多于两个单位、公司买家购买单位数量不得超过单位总数的10%，以遏止不断飙升的楼价及确保发展商以公平公正手法售楼。此外，本港运输及房屋局局长郑汝桦前日突然出访新加坡，了解当地规管一手私人住宅物业机制，两项消息拖累本港地产股下跌1%-2%，美联物业(1200.HK)更跌4%。

　　中资银行股偏软，招行(3968.HK)更下挫3%，只有工行(1398.HK)逆市升0.2%。我们认为此次上调存准率与之前的公开市场操作起到同样的紧缩效果，实际上是货币政策向常规化的回归。对银行盈利影响非常有限，预计静态影响在0.3个百分点以内。但由于资本市场将上调存准率视为比公开市场操作更为严厉的紧缩工具，对银行股短期股价仍有负面冲击。本次上调并非超预期的紧缩或是紧缩政策升级的信号，银行股当前估值已较低，基本面继续平稳运行，维持行业领先评级。

　　美国周一晚公布消费者开支及制造业活动等经济数据皆胜市场预期，利丰(494.HK)急升5%。欧元昨日下挫，思捷(330.HK)跌0.5%。中信泰富(267.HK)、兖煤(1171.HK)续受澳洲拟向资源公司征重税影响，股价再跌3%。外电报道澳门4月份博彩业总收入按年急升70%，创历史纪录，新濠国际(200.HK)逆市升2%。

　　美国和欧洲股市昨晚弥漫着新的恐慌情绪。希腊获欧盟和IMF拯救后，投资者现时担心欧盟需扩充其财政救助方案至其他受债务缠绕的欧洲国家，包括葡萄牙和西班牙。此外，有投资者预期希腊政府未有能力实行财政救助方案所列出的严格条件。市场新的忧虑令欧元下跌至1.2975，是12个月以来的最低位。自希腊于去年11月初爆出信贷危机后，欧元兑美元的汇率已蒸发逾11%。

　　欧洲主要股市指数昨日跌2.5%至3.6%。道指大跌225点或2%，收报10926点。希腊2年期国债攀升至16%，而该国的CDS亦升至734。市场资金撤离欧洲，改投美国债券，令美国2年期及10年期的债券息率分别下跌至0.948%和3.625%。

　　昨日的市场走势并不寻常，在希腊违约风险消除后，大市仍然下跌。我们并不惊讶，因许多投机者及交易商尚未作出抛售，现时市场仍有90,000份欧元卖空合约，较正常水平高出三倍。现在，随着市场忧虑扩散，预计将出现更大的下跌空间。

　　事实上，昨日公布的美国经济数据不俗，但对大市毫无帮助。3月份待售成屋数目上升5.3%，高于经济师预期的5%增长，这是由于置业人士赶及于3月底政府税务优惠届满之前购买物业。与此同时，3月份美国制造业工厂订单金额上升1.3%至3,915亿美元，经济师先前预期订单金额将下跌0.1%。