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　　市场观点-亚洲股市将受希腊信贷评级下调影响；若欧洲情况未有恶化，跌势或只持续数天。

　　隔夜美股两大指数发生分歧，港股ADR却全线报跌，拖累周二香港股市低开逾1%。恒指开盘报21341点，顺势下试21200点左右箱底后获得支撑，跌幅略微收窄。但内地A股持续偏软，盘中更创下三个多月低位，使港股受压，午后再度向下寻求支撑。恒生指数全日收报21262点，跌325点，或1.51%。主板成交略增至603亿港元，但依然偏低，提示沽压仍不算重，市场运行方向尚不明确。即月期指则收报21258点，较现货低水4点，将于明日结算。

　　盘面看，个股普遍下跌，19个板块无一上涨，其中保险、科技以及保健板块跌幅较大，均下挫逾2%，而电信和媒体板块则相对抗跌。中国联通(762.HK)逆市大涨3.14%，因有消息指公司5月开始将出台新的3G套餐资费，而新方案将明显降低用户的3G入门门槛，有利于公司3G市场份额的提高。另有报道指中国官方新华社发文首提引导房价回落，由先前的"遏制房价过快上涨"到如今的"引导房价回落到合理区间"，但内房股并非大盘回落的主推手，反而显得较为抗跌，可能因前期实在跌得太猛。

　　上市公司业绩方面，比亚迪股份(1211.HK)公布一季报，净利同比增长255%，主因燃料汽车业务在第一季产销两旺。我们认为，公司现阶段增长的主要动力在于燃料汽车的销量增长，而长期来看公司在新能源方面诸多规划将会带来新的利润增长点，值得投资者关注。兖州煤业(1711.HK)则公布，09年全年净利同比下降36.6%，但首季盈利却按年增长1.91倍。我们预计，在煤价总体看升和产能持续扩张两大因素的作用下，公司未来三年盈利的复合增长率预计将达到26.2%。我们将其投资评级由"中性"调高至"买入"。

　　港股昨日的下跌主要是投资者在周四美联储发布议息结果前转为谨慎，而内地央行高层频频对通胀、资产价格上涨、加息等表态，触动市场对加息担忧的敏感神经。我们认为，港股虽然在近期可能受美股和A股双重夹击，方向不明，但投资者不必过分担忧，中国的经济前景依然向好。

　　美国方面，本周共有1,290亿美元较长期的公债拍卖，规模创下纪录。大家可以关注中标收益率较预期的偏差来判断市场对债券需求的强弱，以及对未来利率走势预期的细微变化。

　　美国公司一季报继续披露，本周下半周还有石油巨头Exxon Mobil和Chevron分别在周四和周五公布业绩，以及世界最大的日用消费品公司之一P&G在周四公布一季报。我们预计公司业绩仍将普遍符合市场预期，而美股中长线的趋势会依然维持。美国还将在周五晚公布首季GDP，市场预期为按年增3.4%，而环比增0.85%，均低于去年第四季度的数字。届时投资者可以留意GDP构成的具体变化，以寻找美国未来经济增长方向的新线索。

　　市场再次担心欧洲的债务危机，美国及欧洲各股市大幅下挫。标普下调希腊和葡萄牙的信贷评级。希腊的评级被下调三级至"BB+"，相等于"垃圾级"，前景更被评为"负面"，若政府未能显著改善其政务状况，或经济情况再转差，将有进一步被降评级的风险。

　　标普同时把葡萄牙的信贷评级下调两级，并预计在2013年之前葡萄牙政府可能会一直苦于维持相对较高的债务水平。两国多年来的增长疲弱，主要由于国债高企，生产力低，以及人口老化。消息大挫欧美股市，其中道指跌213点或1.9%，收报10991点。金融业板块和原材料板块表现最弱，分别跌3%和3.9%。欧洲主要指数则跌2.6%-3.8%。原油下跌2.1%至每桶报82.44美元。另外，欧元亦下跌至1.3175，是12个月以来的最低位。

　　从另一个角度看，在多于8星期的升市后，周二的股份评级下调，大大刺激交易员出售持股，许多投资者相信美股将会回调。

　　希腊的援助计划仍在商议当中，详情预计将于5月初订定。投资者继续出售希腊政府债券，10年期债券孳息率昨日升至9.69%，而希腊5年期CDS则升至824.4水平。

　　我们预计最终将会达成解决方案，但担心结果公布的时间或会延迟，将为全球股票市场将来负面冲击。此外，疲弱信心不会蔓延至其他欧洲国家一点亦相当重要，如西班牙及葡萄牙，否则将带来连锁反应，后果不堪设想。