交银国际 徐麟威 黄文山

　　周三晚间，在美上市的港股预托证券(ADR)全线下挫，拖累港股早盘低开约1%后顺势下探至21207点的全日低位。由于大市接近昨日的震荡区间底部，有买盘趁低吸纳，使恒指跌幅收窄，后于21350点附近上落；午后，港股因内地A股再度走弱而有小幅回落，但A股收市后港股的买盘再现，将恒指推高，几乎收复失地。恒指最终收报21455点，下跌56点或0.26%，全日呈震荡回升态势。主板成交额微降至667亿港元，动力略显不足。期指则表现较好，收报21482，上升54点，较现货高水27点，扭转了前一交易日的颓势。

　　昨日盘面继续呈现个股涨跌互现的局面，但下跌的板块多于上涨板块。仅有化工产品、汽车与配件以及保险板块录得升幅，而其它板块均有不同程度的下跌，尤以房地产、金融(不含银行)以及电信板块的跌幅最显著。国家工信部日前表示，今年一季度石化行业总体增长速度较快，一季度实现利润 916亿元(人民币，下同)，同比增长了1.8倍。消息提振化工产品板块昨日升1.12%。其中，以日前公布业绩扭亏转盈的上海石油化工股份 (00338.HK)的升幅最大，达6.12%；另外，中国银监会强调二套房、三套房的认定是以家庭为单位，并且是“以房为限，而不是以贷为限”。这与之前执行的以贷款记录来认定的标准有了根本性转变。加之周四的《证券时报》港股版头条报道了“港九条”剑指楼市炒风的消息，香港地产板块沽压重现，整体再挫 1.44%。

　　央行昨日再发行了3年期央票，发行量为首次发行的6倍，达900亿元。但中标收益率却为2.74%，较4月8日重启时的利率下跌1个基点。据统计，春节之后的八周里，央行已累计净回笼资金达9200亿元，但近几周回笼力度有所减弱。我们认为，未来央行公开市场操作力度可能趋于正常，短期内加息的预期进一步降低。

　　港股昨日终于在盘中创出21200点低位，所以港股短线进一步下跌几率较低。美元指数在81.5 附近若遇阻回落，外围对港股的牵制将会降低，港股将上试弥补前期跳空低开的裂口，而上方强压在21900点。不过，我们要再次提醒投资者小心美股短期内可能的回调风险。这将对港股有所冲击。因为虽然美国公司首季的财报普遍超出市场预期，但若细观其公司股价，仅有不到一半的公司股价因业绩表现出色而上扬，可见美股前期连续上涨已经集聚了不少做空势能，投资者需谨慎。