马嘉阳

　　上周，中国政府出台措施遏制高房价，宣布提高二套房按揭首期贷款比例，三套房可停贷。地产新政导致在香港上市的内地地产股暴跌，并引发了恒指的快速调整。恒指在上周从22500点水平急跌，4月21日收报于21510点，呈现震荡下跌趋势。

　　股指出现下落趋势，内地房屋销售价格“高烧”难降无疑是导火索。中国国家统计局公布，3月份内地70个大中城市房屋销售价格按年上升11.7%，为历来最大升幅，其中新建住宅销售价格按年上涨14.2%，新建商品房销售价格同比上涨15.9%。虽从去年年底起，针对房市的调控措施连续出台，以遏制房价上升太快，但3月份的数据仍然反映内地房市的资产泡沫风险正在增加。

　　虽然此次的房地产新政对股市的冲击十分明显，市场对房地产紧缩措施的担忧也挥之不去，但目前的市场却呈现了不同于2007年的环境因素。目前全球都处于一个低息、通胀时代，各种货币呈现贬值趋势，投资者对资产升值保值的需求集中体现在对房产的购置，在香港，豪宅买卖屡创天价，而且出现了大量的投资移民到香港购置房产的现象。在笔者看来，“存在比真理更重要”，中国内地一线城市对于购置房产有刚性的需求，一线城市房价高企有它“存在”的理由，未来可能也不会出现大幅的价格下降趋势。

　　此次出台的房地产新政是对房地产泡沫的终结，也预示着中国房地产市场健康平稳重新开局。挤掉泡沫之后，相信股指将重新站稳上升通道。由于受制于内地股市，恒指短期内只维持窄幅震荡格局，无法大幅上升，恒指在未来两个月料将在21000－22000点之间震荡下行。但国际资金充沛，虽预期仍有小幅下跌空间，投资者仍可在21000点附近分批吸纳，在中线阻力22400点附近减低持股，以炒波幅为主要策略。若恒指下跌至20000点，即是投资者进场的较好时机。(作者为香港汇金证券有限公司执行董事)