交银国际

　　市场观点-高盛的坏消息或削弱今个星期的投资气氛，不过基本因素仍强劲。

　　虽然美股六连涨，但受内地出招打压楼市使Ａ股下挫所拖累，港股上周五跟随内地股市低开98点，其后跌势扩大至最多369点，失守22,000点关口及跌穿10天平均线（约21,917点），收报21,865点，下挫292点或1.32%，全日成交增至765亿。国指亦大跌256点或2%，收报12,557点。

　　港股急挫主要是受中央出招提高楼宇贷款首期成数及按揭息率，提高炒楼人士的炒楼成本。同时，国土部公布今年将倍增土地供应，以抑压楼价急升。内房股上周五整体下跌2.6%。事实上，早前已经讨论过有关措施，我们认为心理影响多于实际影响。其实，只要能够令投机者停止入市，楼价自然会回落。另外，内银股亦成为上周五下跌的火车头，主要由于市场忧虑中央一连串的严打楼市措施会令楼价下跌，从而令到银行的坏账上升。内银股整体大跌3.2%。不过，我们认为市场银行坏账的反应过度。至于保健板块，连续一周位于涨幅榜首位，继上周四升4.07%，上周五续升2.17%，过去1个月更大升17.1%。

　　另一方面，美国财政部4月15日公布的数据显示，中国连续4个月出售美国国债，2月出售价值115亿美元的美债。然而，中国仍然是美债的最大持有国，共持有8,775亿美元的美债。自09年11月初以来，中国共出售608亿美元的美债。

　　有分析指中国以第三者的身份在香港及伦敦等地以其它身份吸纳美债，以显示出买家来自香港或英国，而非中国。当然，无人能证实有关言论。不过此举乃是分散中国外汇储备风险的正确途径。我们认为中国最终会通过央企，以外汇储备购买海外资产，如原材料和资源矿等。

　　另外，韩国金融监督院表示，中国人民银行和作为主权财富基金的中投公司从去年8月至今年3月，已净买入韩国国债2.633万亿韩圜（约合23.8亿美元），月均净买入3300亿韩圜（约合2.98亿美元），相当于同期外国投资者净买入额的3.7%。这些国债大部分是中长期债券，相信中国此举旨在实现投资多元化。穆迪近日刚刚调高了韩国政府债券评级，由“A2”升至“A1”，前景展望维持稳定。

　　港股上周顺利突破22,000点关口，上周港股初期受市场观望胡奥委会成果而走势反复，及后在人民币升值预期降温下缺乏方向，上周后期受中央出招冷却楼市拖累，并失守22,000点。全周累计恒指跌344点或1.55%；国指则跌490点或3.74%。主板平均每日成交699亿元。

　　高盛涉嫌欺诈的指控上周五冲击美股市场，道指下挫125点或1.13%至11018点。美国证劵交易委员会指高盛销售了一种基于次贷业务的抵押债务债券(CDO)，但高盛没有向投资者透露该CDO的重要信息。美国证交会于声明上指高盛“在一项与次按有关金融产品的重要事实问题上向投资者提供虚假陈述或加以隐瞒。”而高盛集团则回应称，证交会对该公司的欺诈指控“在法律上和事实上完全没有依据”，该集团将“强力抗辩”。

　　消息传出后，投资者彻离风险较高的证券投资，转投较安全的资产项目，如美国债券及美元，并出售股票和商品。高盛股价下跌接近13%，而其它金融股，尤其是涉及大型投资银行业务的公司，亦跟随下滑，不过跌幅较小。大摩和摩通分别下跌5.5%和3.8%，而花旗银行和美银就跌7.5%和4.7%。

　　美银公布首季业绩，首季盈利为31.8亿美元，按年下跌42.4亿美元，胜市场预期。首季业绩计入12.8亿美元的重组及合并费用。美银首季的盈利主要受惠于旗下美林证券的投资银行业务录得盈利，投资银行业务盈利上升28%。商务银行业务仍疲弱，不过已见改善，坏账拨备跌至98.1亿美元，比去年同期的133.8亿美元和去年第四季的101.1亿美元减少。