东海证券 徐缨

　　今日大市

　　A股，港股今天在相同交易时段的走势并不一致。A股走得较软而港股则震荡较为剧烈。港股今天小跌主要还是受到昨晚美股下调的影响所致。港市周边除了韩国 Kospi小涨之外，其余都下挫。港市要一枝独秀很难做到。今天的成交量(214亿股)较之前一个交易日(284亿股)缩小25%，但成交量维持在200 亿股之上，交投仍属活跃。

　　今天内地A股中，地产股和能源股表现糟糕。比较活跃的板块依旧是工业品，消费品和基础原材料板块。

　　港市，就整体而言，消费类个股表现活跃。大市值的个股中，金融地产股则表现更为活跃。

　　后市展望

　　既然人民币升值是迟早的事，那么内地A股中的地产股就应该下跌。地产价格不一定要它怎么大幅下跌(也不太可能大幅下跌)，但无论如何不能让其再抬头往上。股票既然炒的是预期，那么房地产股价就应该下跌。

　　仔细分析一下日本在广场协议后之所以迈上“失去的十年”之路，主要原因之一还是日元升值后没有控制好货币政策的收放，最终导致资产泡沫出现，且一发不可收拾。当然，其中还有其它的原因。(那时日本有一本书叫Japan Number One;现在中国也有出现有诸如此类的书)

　　中国房地产的价格已经很高，如果再因为措施不当而导致在人民币升值的情况下继续狂涨，放在你我眼前的恐怕不是失去区区十年。人民币升值并不那么可怕，可怕的是升值后出现应对错误。

　　港币挂靠美元，人民币升值，在港上市的中资股的股价就应该上移，既然有这样的预期，港市自二月底以来的表现大不同于内地A股就不奇怪。从2月28日算起至 4月7日，内地上证综指上扬1.88%，香港恒生指数上扬4.14%，美国S&P500指数上扬5.98%，可见一斑。但是，在港上市的主营业务是在内地房产上的股票应该处在关注名单的最末端。

　　下周开始，美国企业的一季报就将陆续出炉，市场预期较高，因而就短期而言，我们对港市的后期看好多于看空。