新浪财经讯 04月01日消息，恒指全季累计收窄至跌633点，或2.89%，连续三季上升的纪录告终，也是自金融海啸以来整体表现最差的一季。重磅股汇丰控股(00005-HK)力压大市，首季挫11.52%，为表现最弱的蓝筹股之一。国企指数也跌3.01%，收报12397点。

　　港股2010年开局不顺，单是元月即大跌8%，奠定首季由空头称王的格局。迪拜事件、内地上调存款准备金率、欧洲债务危机等一系列的利空因素，犹如一个个大杀伤力武器补充，令空头如虎添翼，虎虎生威，刚跨入新一年的港股突时一片风声鹤唳，草木皆兵，恒指1月13日、2月5日和2月19日等多个交易日出现动辄愈500点的单日暴跌，一时失威的好友一度将100日线和20000点心理关口等重要防线均拱手相让，损失惨重，甚是狼狈，撤退至19423点水位方稳住阵脚，守在250日线上方；至春节假期后受港汇转强，憧憬资金流入的提振，多头才得以部署一轮似模似样的反攻，收复部分失地。

　　紧缩忧虑笼罩，港股气氛转谨慎

　　港股多头首季险遭宰割，退市及紧缩的忧虑仍是主角。随着环球经济复苏，特别是内地经济的强劲回暖，各国央行今年布署退市措施已是铁板钉上的事实，中国央行再次“出其不意”，于2010年1月12日即迫不及待的宣布上调商业银行存款准备金率0.5个百分点，由15.5%增至16.0%，乃2008年12月以来首次调整，并事隔一个月后再度出手，于2月12日再度宣布提高存款准备金率0.5个百分点。两次出手后，内地主要商业银行存款准备金率距金融改革后的高位17.5%，仅1%的距离。重大利空袭击，港股在内地13个月来首次紧缩货币政策出台的次个交易日，1月13日即应声暴跌578点，拉开首季最大一波跌浪的序幕，随后不足一个月暴跌逾3200点。

　　中国央行接连出手收紧流动性，在时间上明显出乎市场的预期，比预想中来得要快，也为内地加息时机的提前埋下伏笔，特别是在2月份CPI急升至2.7%亮起“红灯”后，不少大行已将中国加息的时间表提早至4月份，巴克莱资本在此基础上预期下半年还将加息两次，全年共加息81个基点，以确保抑制通胀的势头和收紧流动性。

　　当然，中国两度上调存款准备金率的同时，也令市场对人民币升值的预期重燃。种种迹象看，第三季前人民币升值是大概率的事件，如无意外，6月份G20峰会前，美元/人民币汇率有机会突破目标窄幅波动的闷局，而全年升值幅度料可达3%-5%。

　　正值人民币升值前景尚在争议之机，港汇即已率先蠢蠢欲动，2月中旬以来明显转强，引发资金流入的憧憬，令港股多头下半季得以“起死回生”。一般而言，本币升值受益的为金融、地产和有色金属类股份，相信后市中资类银行、地产和金属股可重新吸引资金的青睐，尤其是前者，近日发布的业绩报告依然强劲，同时融资负面影响已逐渐消除。