群益证券（香港）研究部董事  曾永坚

　　印度上周五突然加息0.25厘，再触发投资市场对亚洲国家将提早退市的忧虑，尤其是疑虑中国会否提早加息以及对内地房地产市场会否续有调控措施，不单持续影响投资人的入市意欲，更成为相关股份内银及内房昨天回吐的主要触发点。另一方面，希腊的财务危机再成为触发美元反弹的主要借口，美汇指数由上周三的79.64显著反弹至近日80以上水平，令投资人忧虑美元汇价会否再进一步回扬，令近年与美元呈反向关系的投资市场受压。

　　南欧四国的财务问题对投资市场的阴霾挥之不去，相关国家的财务状况对欧罗长远前景衍生的结构性威胁，成为自去年第四季至今触发资金由欧罗流向美元区的主要关键。笔者于去年底起一直强调影响今年港股的主要隐忧，其一就是美元汇价的变动，尤其是其升势会否脱离投资市场的预期。鉴于去年股市充斥不少源于美元弱势的利差交易活动而产生的热钱，如环球资金一旦形成回流美元资产的趋势，纵使只是短期趋势，皆能推动美元短期呈持续反弹的格局，而其升势一旦超越预期，将会再牵动利差交易拆仓潮的爆发，令港股再面对热钱流走而起的抛售压力。

　　另一方面，中国政府在开展加息的时间点以及量化收缩的步伐，会否脱离投资市场的预期，将会是导致港股短期的上升趋势改变的其他主要因素。就短期来说，投资市场对企业盈利增长的预期以及憧憬人民币年内升值的因素，预计对恒指在20000至20500区域起支持作用。