时富财富管理

　　人大、政协两会结束，市场继续关注北京何时加息。不过当局要收回流动资金，其实不仅加息一招，3月16日人民银行又发行1,100亿元人民币的一年期央票，数量是1年半以来最多的，预料人行在加息前会先行再次上调存款准备金率。

　　有分析认为，虽然人行已接连两次调升存款准备金率，但内地的货币增长速度仍快过预期，不过，好的方面是，近期银行借贷已明显作中长期的借贷倾斜。而反映调控初见成效的，是人民币新增贷款由1月的1.39万亿元人民币，大幅减少五成至2月份的7,001亿元人民币，比去年同期减少了3,700 多亿元。

　　银监会主席刘明康透露，去年内地大银行的新增贷款总额4.6万亿元之中，不良贷款已降至3.570亿元，比08 年减少638 亿元，不良贷款比率下跌1 个百分点，至1.8%。中行（3988）、建行（939）、工商银行（1398）和交通银行（3328）四大上市银行的拨备覆盖率达到163%，而未上市的农业银行也达到105.8%，都比当局要求的150%和100%高，可见内地银行的质素仍比外国银行高。

　　另一个投资者最关心的问题是中美之间的争拗正在升温。中美之间一向存在大大小小的贸易摩擦，其实近日美国就威胁要向世贸投诉中国管制互联网行业。不过在后金融海啸时代，要重建世界金融秩序，需要中美的合作，正是大家都不能缺少对方的市场。

　　此外，在购买美债的问题上，中国虽关注美元资产的安全，但在其高达23,992亿美元的外储之中，大部分是美债等美元资产。

　　国家外管局长易纲证实，中国09年底的外储比02年时已激增7倍，而过去两年外储投资则以保本为主。而美债是全球最大的国债市场，内地的外汇投资团队差不多每天都在买卖美债，因此希望中国投资美债可达致互惠互利，而不希望事情被政治化。易纲强调，国家的外储不会作短期投机，而黄金占外储比重1%，约1,054吨，市值300多亿美元，是全球第五大的黄金储备国。如果中国大规模买金，将大幅推高金价，而在过去30年黄金的投资效益并不突出，看来，中国对增持黄金一事，并没有印度那么热衷。