东海证券 徐缨

　　今日大市

　　亚洲股市今天普遍走的不错。有一个共同的特征，即：尽管普遍高开，但真正的上扬出现在上午11：00之后并延续到下午的交易时段。

　　美联储继续维持联邦基准利率在低水准较长一段时间的申明以及日本央行在政府的压力下决定扩大货币宽松政策(向市场注入的资金量由10兆亿日元，上提至20兆亿日元)显然像是强心针，市场至少认为短期，资金的充裕面不会改变。短期倾向于追逐高风险资产并无异常之处。只是空间有多大不太好说。重要的是，这样的高风险追逐只会是短期行为。

　　对于港股而言，放在眼前的不确定因素有：(1)中国内地：通胀和人民币升值压力。有关通胀，我们在昨天的日评中已简单说了，3，4月份的CPI数据会是关键。在这里说一下人民币升值。美国财政部将在4月15日向国会提交有关人民币是否被人为操纵的报告。美国财政部自1994年以来还没有在类似的报告中认定过人民币被人为操纵。如果这次提交的报告认定人民币被操纵，在今年这个中期选举年，国会采取报复措施的可能性非常大。周一，130位众议院议员联名向财长Geithner致信要求在4月15日提交的报告中认定人民币被人为操纵就是明证。

　　我们认为中国政府并不怕来自于美国单方面的压力(现在就是这样的情况，只有美国政府在叫嚷，其它国家政府则是一片安静)，有些麻烦的是如果美国联合其它国家，尤其是中国周边的那些货币并未挂靠美元的国家(在经济危机中，这些国家的货币实际是对人民币升值的，因而有相当部分的出口订单被从这些国家转到了中国)，如：韩国及东南亚的那些国家，上告到IMF(国际货币基金组织)的话，结果就比较难预料。

　　(2)美国：不确定因素如下：就业状况(虽然现在看来在慢慢复苏)，始终低迷的房地产市场，特别是商业地产这一块，金融改革计划，健康护理改革计划。另外，如果中美真的打起了贸易战，中国的损失固然不会小，美国也不见得没有损失。另外，美股的成交量始终未见恢复。最近一周成交量仅为2009，2008年和2007年之周均成交量的80%，75%和70%左右。美国方面唯一较重量级的利好是市场对美国企业在2010年第一季度的财报预期比较乐观。

　　相比较而言，这次来自中国内地的不确定对港市的威胁更大。

　　后市展望

　　综上所述，短期，恒指会处在一个上扬的态势中，但回到去年3月9日后形成的上升通道中的可能性较小，也就是说不太会冲破22100点，恒指仍将处在去年11月中旬后形成的下降轨道中。当然，如果3，4月份中国内地的通胀数据并不严重，内地总体能处在温和通胀状态下的话，而人民币升值问题也能妥善解决，港股还是有潜力的。