收购百丽国际(01880-HK)在大陆和港澳地区分销FILA牌运动鞋和运动服业务的安踏体育今日高开低走,股价午后更失支撑而倒跌0.86%至11.48港元收市,成交770万股。招商证券(香港)发表报告称,将该股评级由优于大市上调至买入,目标价14.33港元,相当于2010E的0.79倍PEG或2010E的23倍PE,比市价溢价25%。
招商证券(香港)指,收购对安踏和百丽均为双赢, 短期利好两家公司估价。维持之前对安踏的盈利预测,给予该公司高出行业,但低于李宁(02331-HK)的估值水平。
招商证券(香港)详细称,上述收购为安踏提供了拓展国内高端运动市场的机会,助于增强其产品组合,与大众市场定位的安踏品牌形成品牌互补的协同效应。而且相对于该公司拥有现金及现金等价物32.7亿元人民币,6.5亿元的收购金额对其不会造成任何现金流压力。但是短期内FILA业务不会给安踏的收益带来重大影响,且FILA业务目前仍在亏损当中。