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　　中期纯利倒退26%但略胜预期，并对收入及盈利增长前景抱有信心的阿里巴巴，股价今早显著喜下探跑输大市，现跌4.33%至19.02港元，成交1187万股。申银万国发表报告称，将该股评级由中性提高为增持；6个月目标价为26.3港元，对应09年46倍价格比经常性自由现金流，比市价仍大幅溢价38%。

　　申银万国指，二季度阿里巴巴用户数增长显著超越预期，金牌供应商净增用户数再次实现历史新高，达到14643个；而收入和利润基本和预期持平。阿里巴巴继续在B2B电子商务市场上保持其领先地位，现有用户的潜在增长来自于付费用户的比例提升；新用户则来自于中国出口复苏。

　　申银万国同时称，经常性自由现金流是考察阿里巴巴经营情况更好的指标，因为该公司在确认收入前一年就已经收到了不退款的年费。阿里巴巴的主要催化剂包括∶亮丽的定期报告、新服务的推出、增值服务开始收费、海外扩张和与淘宝合并的预期。而短期面临的主要风险是经济的不确定性和金牌供应商在今年四季度的退网情况。