受横向领域收购扩张举措提振的李宁今早造好,股价现涨2.79%至22.1港元,成交219万股。惟投行对其最新收购看法好淡不一。
申银万国发表最新研究报告称,维持李宁增持评级;目标价23港元,对应09年25倍市盈率,对应10年至12年间20百仙符合增长率的PEG是1.25倍,比市价溢价4%。指此次收购的市盈率大约10倍都不到,相对YONEX的估值大大便宜。且通过此次收购,李宁未来将利用双品牌战略主导国内羽球市场。并预计未来羽球业务毛利率应该略高于该公司整体业务的毛利率,而净利润率则可以通过整合凯胜的分销管道来获得提升。
但高盛却重申李宁的沽售评级;目标价仅16.5港元(10年度预期市盈率15倍)。称李宁收购内地羽毛球产品商交易有利其该领域的发展,但对短期财务影响轻微。而且李宁的回报及增长动力均弱于同业的中国动向(03818-HK)及安踏体育(02020-HK),估值却较两股出现溢价。