玖龙纸业今早低开后迅速反弹，股价现只软0.39%至5.13港元，成交70万股。花旗发表报告称，维持该股卖出评级；但把目标价从1.6港元上调至3.7港元，惟仍比市价折价28%。

　　花旗指，鉴于该公司重新洽谈合约，回购部分可转换债券；因而将市净率倍数从0.4倍上调至0.8倍。但因为箱板纸供过于求、废旧箱板纸/煤炭价格上涨依然令人担忧。花旗预计中国的箱板纸市场处于下跌周期，原因是出口活动下降以及国内消费增长放慢。

　　花旗认为，玖龙纸业的高负债率将限制该公司的产能扩张，该公司2010年无产能扩张计划，帮助债务的偿还；预计该公司09-11财年净负债率为99%-112%；预计09-11财年利息费用将升至人民币5.57亿元、6.5亿元和7.48亿元，而08财年仅为1.02亿元。预计09-11财年复合年增长纯利将下降17%。