大福证券 麦德光 王宏志

　　市场表现

　　周二港股不寻常地波动。虽然港股周一大幅下挫触发投资者于周二早段趁低吸纳，但大市其后瞬即急转直下，恒指一度自其全日最高位下滑765点至全日最低的17,710点，最终下跌195点，报18,058点收市。仅少数蓝筹股能逆市报捷，其中主要为电力及电讯等公用股。大型股票中的主要落后股中国移动(0941.HK,$79.35,持有)于过去两周重上升轨，期内累积跃升11%，升幅胜于恒指同期的6%。另一方面，最近领涨的银行及地产股开始回软。此外，全球经济出现见底的迹象，令投资者憧憬市场需求复苏，带动原材料及航运股近日急涨，然而，在获利回吐盘活跃下，该等股票乃首当其冲。大市成交于过去两个交易日均随大市下跌，显示大市跌势仅因投资者获利回吐所致。据报深圳市市长被双规后，再有三名深圳官员接受共产党的纪律调查，但深圳股市并未因此而受到影响，可见有关消息只是港股回吐的借口。                

　　热点股票

　　有消息指中央政府将加大力度刺激个人消费，故预期汽车及其它耐用品制造商及零售商的表现将具弹跳力。周二大幅回落的股票包括东风集团(0489.HK,$6.74,买入)及海尔电器(1169.HK,$1.20,持有)，两者均下跌近5%，分别是我们于该两个行业中看好的股票。有报导指美国私募基金贝恩资本透过投资4.30亿美元购买国美电器(0493.HK,$1.12)的新股及可换股债券，以换取国美的18%权益。国美是具市场领导地位的家电零售商，该公司的09年第一季销售额下跌20%至人民币98亿元，其利润亦减少37%至人民币3.22亿元。国美去年的销售额为人民币459亿元，计及该公司就其上海上市同业三联商社作出的人民币4.50亿元投资拨备后，纯利为人民币10.48亿元(每股盈利：人民币8.2分)，同比下跌7%。国美因其主要股东遭公安局调查而自去年11月24日起停牌。而贝恩对国美的认购价据报乃较国美停牌前最后的股价折让40%，惟恒指于期内已大幅上涨45%。

　　经济动态

　　TransUnion数据显示，美国信用卡拖欠比率自去年第二季以来一直攀升，令市场对美国信用卡拖欠问题因就业情况仍未出现明显改善迹象而进一步升温的忧虑加深。该信用报告机构的季度报告指出，上季拖欠一张或以上信用卡款项达90日或以上的借款人占整体借款人数1.32%，而去年4个季度的比率则分别为1.19%、1.04%、1.09%及1.21%，表示该比率已是连续3个季度上升。TransUnion预期美国信用卡拖欠比率将持续向上，并于今年年底前直逼1.7%的水平，与2001年处于经济衰退末期时所录得的1.69%接近。另一方面，内地消费者对汽车销售的反应热烈。中国全国乘用车市场信息联会数据显示，5月份内地乘用车销量再创月度新高，达812,178辆，多于3月份的772,469辆及4月份的802,246辆。1-5月乘用车销售总量则同比上涨29.6%至364万辆。汽车销售佳绩应是周五公布之全国零售销售数据之预喜。

　　大市展望

　　中移动及其它防守性股份转强，显示投资者仍继续换马至优质落后股。地产收租股的核心盈利相对稳定，故亦应获得投资者的青睐，其中我们最看好太古(0019.HK,$74.50,买入)。对较进取的投资者来说，原材料及航运股是不错的选择，因石油价格的前景变得更为乐观，将带动商品价格亦看涨。油组早前已将其于今年年底前的油价目标调高至每桶70-75美元，但目前其它对油价的市场预测均纷纷超越该水平。

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