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　　上周美股在美联储宣布将买入长期国债的消息影响下继续走高，而内地A股则在能源及原材料股的推升下大幅攀升，受此提振，港股大市及各行业指数上周呈现普涨，但电讯业指数在中移动的大跌拖累下逆市下挫。

　　纵观11个恒生综合行业指数，上周有10个行业指数继续维持上涨态势。当中升幅最为强劲的是原材料业指数上涨10.27%至5329.56点；其次，工业制品业指数及能源业指数也分别上涨8.44%和6.02%。而上周唯一下跌的板块则是电讯业指数，跌幅为5.22%。

　　原材料业指数上周升幅居前，主因金属股受惠于多项利好因素。中国政府乘低价大量进口铜、美联储定量宽松政策令长期通胀风险上升、内地已经原则通过有色金属产业调整振兴规划、去年金业利润达124亿人民币，创历来最佳；国际有色金属价格持续走高等利好消息均推升了原材料股走强，包括招金、江铜及中铝等相关个股上周出现了大幅飙升的走势。

　　能源业指数上周涨幅继续居前，国际油价突破并企稳于50美元上方，为石油股股价带来支撑；而内地需求回升，市场预期炼油行业于未来两个月内见底的机会甚高。从而支撑油股继续走强。此外，煤炭股上周亦大幅走高，因国际煤炭订货会将在月底举行，市场憧憬电煤合同指导价很可能近期出台。

　　金融业指数上周微幅跑赢大市，因汇控1月份的业务表现强劲，超出预期；2月的表现亦符合预期。伦敦股东大会以超过99%的比例通过供股计划。而美国银行业的业绩及经济数据的转暖亦为该股带来支撑。促使该股上周大升8.37%至41.45港元。但内地银行股则跑输大市，交通银行上周三拉开了内地银行股业绩的大幕，尽管交行的业绩略好于市场预期，但其第四季度的盈利倒退则引发了市场对内地银行股在今年业绩的担忧。

　　电讯业指数逆市下挫，因中国移动上周公布的08财年业绩平淡；市场认为中移动去年末季业绩略微令人失望、资本开支上升、派息比率维持不变及定价弹性趋势转差；唯一正面因素为TD-SCDMA上客目标低过工信部指引及该行预期。此外，市场担忧电讯业在未来两三年的竞争可能会大幅加剧。市场亦担心大户减持中移动以供股汇控，该股上周大跌6.79%，收报63.1港元。

　　具体来看，中移动08年度受惠税率由33%调整至25%等正面因素，纯利增长29.6%，纯利率达27.4%较高水平；若正常化税率下调影响，税前盈利仅增长16%，EBITDA(税息折旧及摊销前利润)2165亿元，同比增长11.6%；EBITDA利润率52.5%，07年为54.3%。但收入增长由前三季的19.7%、16.4%、14.2%放缓至12.6%。中移动总用户逾4.57亿，增23.8%，年内平均每月净增客户超过730万；增值业务收入强劲增长23.8%，达1.13亿人民币，占总收入比重进一步提升至27.5%。移动用户总通话分钟数为24.41万亿分钟，平均每月每户通话分钟数(MOU) 为492分钟，平均每月每户收入(ARPU)降至83元，较去年同期下跌6元。

　　市场认为中移动业绩负面多于正面，包括忧虑每月每户平均收入(ARPU)较预期疲弱、定价弹性逐步转差及自由现金流跌10%。派息也未能带来惊喜，末期息1.404港元/股，加上中期派息，总计每股派息2.743港元，派息率与上年同为43%，股息收益率4.0%。09年派息维持43%，亦低于市场预期45%。

　　摩根大通认为正面因素则包括上客增长强劲(升24%)，及首次预期TD-SCDMA 2011年底止上客远低于摩通估计，因可减低未来三年更赚钱的2G业务拆件风险，故属正面。该行维持中移动“中性”评级，指出其业绩符合预期，但展望09年将面对挑战，维持审慎看法，相信股价短期疲弱，目标价75港元。