王斌

　　“扬帆出海”许久的QDII事实上走得并不太远，2008年QDII披露的四季报显示，香港市场仍是其最熟悉的地方，而押宝中国概念股也无一例外成了QDII最优化的选择。

　　近期，随着境外市场的强劲反弹，QDII净值也连续出现强劲上扬，上周香港恒生指数反弹了2.46%，前四个交易日累计上涨了4.83%。数据显示，9只交易的QDII产品前四个交易日的净值走势也同恒生指数基本保持一致，平均累计单位净值增长率达到了3.32%。

　　去年四季报显示，QDII基本保持重仓态势，除了银华全球核心优选和南方全球精选两只QDII以外，其余7只QDII呈现或者手握股票，或者就是现金的状况。其中仓位最高的上投摩根亚太优势去年末股票市值占基金净值比达到了86.26%，其银行存款占基金的净值比则达到了13.74%，合计恰为100%。即使是近期“跑”得最好的QDII海富通中国海外精选也不能免俗，其去年末持有的股票市值占基金净值比达到了73.7%，银行存款则占到了25.36%，合计99.06%，同样是“一手现金、一手股票”。

　　进军境外市场的QDII依然选择了最为熟悉的香港市场作为主战场，去年四季报披露数据显示，QDII投资于香港市场的市值合计占基金净值的70.97%，紧随其后的是美国市场，但市值仅占净值的10.98%，剩余18.05%的资产投向了包括澳大利亚、韩国等市场，其中嘉实海外中国股票投向香港市场的最高比例达到了73.7%，海富通中国海外精选和华宝兴业海外中国成长分别占到了基金净值的73.7%和72.21%，9只QDII全部投资了香港市场，而投资于美国市场的仅有6家，海富通中国海外精选没有选择美国市场，尽管其投资目标中写明是以“在香港地区、美国等境外证券交易所上市的具有‘中国概念’的上市公司为主要投资对象”。

　　其中，最大胆的工银瑞信全球配置和华夏全球精选投资在美国市场的股票市值分别达到了20.65%和19.63%，其余均不足一成，华宝兴业海外中国成长更是象征性地投资了基金净值的1%。

　　相比去年三季报，QDII去年四季度明显增仓香港市场，去年三季度末上述QDII产品投资于香港市场市值占到了基金的净值比仅为68.32%，投资于美国市场的为12.25%，去年四季度末则出现了增仓港股减持美股的态势。其中仓位最重的嘉实海外中国股票表现最为明显，去年三季度末其持有的香港股票市值为91.52亿港元，去年四季度末则增加至96.12亿港元，占基金净值比则由原来的68.69%，上升了20.16%，原先投资美股的比例高达4.86%，去年四季度末降至了1.92%。

　　尽管去年下半年恒生指数弱于美股，但是去年四季度，恒生指数反弹却强于美股，去年四季度恒生指数累计仅下挫20.14%，强于标普500指数和纳斯达克综合指数，QDII去年四季度的减仓似乎显得较为及时。

　　事实上，QDII投资香港市场也出现了明显的趋同性，嘉实海外中国股票去年四季报前十大重仓股全部是在香港上市的内地概念股，投资的市值占到了其净值的47.83%，在股票市值中占比高达56.62%。而海富通中国海外精选前十大重仓股则占到了基金净值的68.83%，股票投资市值更是高达93.4%。

　　中国海洋石油股份(00883.HK)、工商银行(01398.HK)等个股均成为上述QDII的集中爱好。

　　不过广州证券认为，从宏观环境的对比来看，境外市场受次贷危机的影响远远比内地严重，内地经济的表现也比境外市场更为乐观，因而境外市场的反弹并不能够持久，QDII基金的后期走势仍不乐观。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。