⊙第一上海证券 叶尚志

　　昨天港股继续下跌，连续第三个交易日下跌，恒生指数上周五失守12000点关口之后，短期跌势出现加速的迹象。汇控昨天再次遭重挫，股价下挫了24%，进一步向供股价28港元逼近，对港股大盘的打击很大。本地地产股和银行股则继续破位后的寻底走势，短期内沽压难以消除。多家蓝筹股公司，包括港铁、新鸿基地产、国泰航空和太古将陆续在本周公布业绩，估计市场重点将会转移到港股内部因素方面，投资者对港股的最新趋势可能会重新评价。

　　恒生指数昨天低开低走，下破上周全周低点11849点之后，跌势明显扩大，以全天最低位收盘。恒生指数报收于11345点，下跌了577点，成交量为357亿港元。恒生指数连续两天收盘跌破12000点关口，这是从32000点展开熊市跌浪以来的首次，我们估计港股的平衡格局已被打破，大盘弱势明显凸显，恒生指数仍处于向下寻底的过程中，预计会考验去年10月27日的低点10676点。另一方面，昨天港股下跌过程中，成交量明显萎缩，昨天的成交量相比上周五大幅下降了24%，说明资金买入的积极性荡然无存，出现“越是下跌越不敢买”的现象，大盘进入了消耗性下跌中。我们相信港股这一波跌浪将以超跌来结束。然而，恒生指数昨天的9日RSI指标报24.55，开始进入超跌的范围，但不算严重，估计恒生指数短期仍有再度下跌的空间。

　　自上周一宣布供股以来，汇控股价累计下跌了42%，昨天报收于33港元，距供股价28港元仅有5港元。随着股价逐步向供股价逼近，供股摊薄效应对汇控带来的技术性压力可望淡化。但是，营运前景不明朗才是导致汇控股价暴泻的元凶。事实上，就是在营运困难的背景下，汇控才在最后的关头提出以供股来补充资本金。汇控完成供股之后，也不一定能够消除市场上所有的不明朗因素，后市走势还要看汇控的营运前景能否改善，我们相信全球的银行包括汇控，营运的不利局面上半年很难扭转。

　　欧美股市持续向下寻底，正如我们前期所指出的那样，在一连串救市措施都不能稳住股市的情况下，欧美股市只能通过恐慌性抛售来释放沽压，为这一波下跌浪划上暂时的句号。美国公布的2月份失业率进一步上升至8.1%，非农业职位再度减少65万1千个，金融海啸对实体经济的打击没完没了，并逐步增强，形成了恶性循环，要切断这样的循环绝不容易。美股和欧洲股市已跌至10多年来的新低，但在恶性循环效应未能扭转之前，实在难言何处是底。

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