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　　上周美国股市连续第四周大幅下挫，内地A股在憧憬两会利好消息的刺激下则出现弹升，港股上周受本地金融股及能源股走低的拖累而下跌，其中本地金融股以权重股汇控沽压最为沉重。

　　恒指上周累计下跌890.05点，跌幅为6.95%，收报11921.52点。纵观11个恒生综合行业指数，本周有9个行业大幅下挫，仅资讯科技业指数上升4.29%至838.45点，消费品制造业指数上升1.67%至2489.25点。本周跑赢恒指的行业指数有9个，而跑输恒指及跌幅居前的则是金融业指数，全周下跌7%至1840.35点，能源业指数全周累计跌幅也达8.69%，报收5902.06点。

　　资讯科技指数本周涨幅居前；因市场憧憬富士康(02038.HK)获诺基亚Netbook订单，以及富士康母公司鸿海董事长郭台铭表示短期经济无想象般差，其旗下内地厂房更急聘5%的员工，受此消息刺激，富士康上周大涨11.74%至2.57港元；而软件服务公司阿里巴巴(01688.HK)及腾讯(00700.HK)则因公司回购股份而分别累计升8.35%及3.45%。

　　消费品制造业指数上涨，则是源于《汽车产业调整振兴规划细则》可望3月中出台推升中资汽车股集体走高；食物饮品股中，旺旺(00151.HK)因全年纯利升近49%至2.63亿美元，业绩符合市场预期，从而刺激该股累计升6.19%至3.26港元。

　　能源业指数本周跌幅居首。传中石油(00857.HK)1月份税前利润同比减65%，显示国际油价下跌和国内需求减缓继续严重冲击公司的盈利；而市场对特别收益金调整的憧憬也被打消；因而促使本周三大油股大幅下挫6%至10%。而中国神华(01088.HK)因08年初业绩低于预期，市场担忧成本上升将影响其利润，且中国的工业活动减速，存在煤炭供过于求的风险，因而该股上周也累计下跌了9.35%至13.96港元。

　　金融业指数本周大幅走低。尽管市场传闻内地2月份新增信贷近万亿元，但中资银行股本周却涨跌互见。汇控及恒生周一公布的业绩逊于市场预期，也促使本地银行股持续出现大幅下挫，并拖累了金融业指数本周跌幅居前。

　　时隔22年之后，汇控(00005.HK)再以大折让50%，每股28港元，进行12供5，集资177亿美元(折算近1380亿元)，创下英国及香港股市的纪录。该股08年业绩仅录得纯利57.28亿美元，同比下降70%，每股盈利为0.47美元。在汇控业绩远逊预期、融资规模超出预期、业绩前景不佳的情况下。该股本周遭受大量沽压，股价一周累计下跌13.45港元，跌幅达23.62%，报收43.5港元。

　　尽管08年除北美洲外，汇控各地区多元化的业务模式均产生了利润；同时，除个人理财业务外，各客户群均录得利润。但曾经令汇控感到骄傲的3架马车策略；如今北美洲亏损155亿美元，欧洲业务利润仅上升26%至109亿美元，亚洲业务也仅录得除税前利润近119亿美元，较07年下降11%(包括中东)。因而08年北美洲业务已经完全成为了该行的拖累，而目前集资的177亿美元，也仅仅是略多于08年北美洲亏损的155亿美元。北美洲亏损155亿美元，包括个人理财业务的商誉减损准备106亿美元。汇控虽然已将汇丰融资的商誉全数撇账，并结束美国汇丰融资消费贷款业务。但美国汇丰融资2008年第四季度的抵押及无抵押房地产组合，所涉及的未偿还结欠额达620亿美元。在预期美国的失业率09年全年会逐步攀升，并将延续到2010年的情况下，美国失业率每升百分之一，将令汇控融资去年底的贷款减值拨备增加7亿至15亿元，由于美国的失业率持续走高及住宅物业市场继续下滑的风险明显存在，因而该行今明两年信贷的拨备仍将增加，营业亏损还将持续。

　　对于欧洲业务来说，市场普遍担忧欧洲房地产市场的恶梦才刚刚开始，这将影响其另外三分之一的盈利。尽管汇控在东欧或波罗的海地区分支机构不多，但因产生盈利的主要地区(英国、德国及法国等)已陷入衰退，因此，市场预期汇控今年盈利一定会大幅下降。在其他两块业务都已熄火的情况下，总体上汇控只剩下了亚洲(新兴市场)这一个增长动力。但香港业务利润仅55亿美元，较07年下降26%。且目前香港经济环境持续转坏，财富管理和保险收益均大幅减少。在香港以外的亚太其他地区(包括中东)，按实际基准计算的除税前利润升27%至65亿美元，其中，印度的利润上升近26%至6.66亿美元，而内地业务的利润也劲升64%，达到3.19亿美元；同时，中东业务的除税前利润增加4.39亿美元，增幅为34%，达17亿美元；拉丁美洲业务的除税前利润为20亿美元，则下降6%。

　　据此，里昂发表报告表示，汇控(00005.HK)将停止汇融新的消费信贷业务，该业务去年第四季亿的贷款达620亿美元，该行怀疑所有债务人是否会偿还620亿美元贷款，预计这些资产将部分减值。总体而言，该行将其2010—2011年利润预期下调20亿美元—30亿美元，维持价格与有形账面价值目标为0.7倍，但新的预期将导致目标价下调，因而该行将汇控目标价从41港元下调至28港元，并重申该股“沽售”的评级，目标价远低于市场平均预期。

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